「长江电力：优质运营型现金流资产，高分红率凸显类债资产价值」

受益于水电进入运营期后的成本构成中非付现成本（主要是折旧）占比较高，长江电力体现出“现金奶牛”属性，公司各期经营性净现金流规模较大，2021年经营性净现金流/净利润达1.35。

2017-2021年，长江电力5年经营性净现金流均值达385.33亿元，各年度期末在手现金余额平均达74亿元，在手现金充沛。

此外，长江电力承诺2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红，对2021年至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。

长江电力在2016-2020年期间各年度实际分红分别为0.72/0.68/0.68/0.68/0.70元/股，均高于0.65元/股的分红承诺。2022年7月12日，长江电力公告实施2021年度权益分派，共计派发现金红利185.41亿元，股利支付率达70.57%，超高分红率彰显类债资产价值。