收藏本社区 社区投诉 返回南方天天利货币B您当前的位置:新浪股市汇 > 基金>南方天天利货币B(of003474)> 浏览帖子
江西股友

收益率曲线倒挂

收益率曲线倒挂,最近它的出镜率大幅提高,并且它通常和经济衰退、金融危机、股票暴跌等引起不愉快联想的词汇联系在一起,同时理解起来有一定专业性。我们把宏观经济运行状态划分为两个状态,即繁荣期和衰退期。当经济快速增长,处于繁荣期的时候,投资需求旺盛,资金供需紧张,在银行借贷市场中,利率水平通常较高,在债券市场中,发行债券的融资成本(债券利率水平)通常也较高。相反,当经济增速下滑,处于衰退期的时候,投资需求不足,资金供需较为宽松,银行借贷利率通常较低,同时债券市场利率也通常较低。收益率曲线是所有期限的公债收益率连成的曲线,从一个月期国库券到30年期长债。公债是指美国联邦政府发售的债券。在正常情况下,它是向上倾斜的曲线,因为债券投资者持有期限越长的公债就会承担更多的附加风险,期望获得更多补偿。在极少数情况下,部分或整条收益率曲线不再呈上升的斜率。当短券收益率高于长券时就会发生这种情况,称为曲线倒挂(反转)。收益率曲线,也就是经济学家们通常所说的“利率的期限结构”。为什么反向的收益率曲线预示着经济衰退呢?收益率曲线倒挂对经济减速的预判力还是很强的,但都能达到很好的预测效果。从两者时滞情况看,收益率曲线倒挂到最极端时点通常领先制造业PMI见底时点大约12到18个月。如果这个规律依然成立,那么模型预测美国2020年前后将会发生经济减速。从收益率曲线倒挂开始,到经济发生减速,其中的滞后时间,在10个月到22个月之间,平均为16个月左右。如果照这个逻辑来算的话,从2019年6月(3个月国债收益率高于10年期国债收益率)算起,下一次经济减速开始的时间,可能会介于2020年4月到2021年3月之间。没有证据表明,收益率曲线倒挂可以帮助投资者避免在股市里亏钱。从1975到2018年,对比了24种不同类型的被动和主动(笔者注:即上文所说的傻瓜和聪明)投资策略。在美国,全部24种主动型策略的回报都不如被动。在美国以外,24种策略中的19种主动策略,回报不如被动。收益率曲线倒挂,对于股票回报没有预测作用。美银美林报告称,预计明年全球经济衰退的机构投资者比例已升至八年高点。美银美林8月全球基金经理人调查显示,34%的基金经理认为未来12个月全球经济有可能出现经济衰退,这是自2011年欧洲陷入主权债务危机以来的最高水平。根据美银美林的调查,成为最大的尾部风险,其次是对各国央行货币政策无力的担忧。43%的受访者都预计未来12个月时间里短期债券的收益率将会下降,而只有9%的人预计长期债券的收益率将会上升。摩根大通亦认为,2年期和10年期美国国债收益率倒挂发出了一个巨大的负面信号,股市很难忽视这一点。摩根大通预计10年期美债收益率到2021年可能降至零水平,因为衰退风险比预期来得要早。本文资料均来自网络整理和作者的投资感悟,不构成投资建议,供交流探讨之用。如有侵权问题,请联系删除。

此文仅代表作者观点,点击可查看作者简介

09月13日 16:12
来自电脑网页版
(0)| 阅读数(1417) |
分享
| 收藏 | 回复(0) | 举报
新浪推荐
本社区信息

版主:

我要做版主
其他服务
如果你使用中遇到困难请联系,@新浪股市汇