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【:复苏动能显著

【:复苏动能显著,国产替代渐入佳境】国联证券 邵宽:电子行业复苏动能显著:历经2018、2019年消费电子市场需求疲弱后,2020年下半年开始电子行业整体复苏动能显著,营收规模呈现较快增长,盈利能力企稳向好,其中半导体板块尤为亮眼。展望2021年:我们认为随着5G基建推进,AI、物联网、汽车电子、MiniLED等应用将持续拉动下游需求,关注技术创新带来的市场新增量机会。同时电子产业链历经数轮整合后,龙头厂商产能规模和技术优势逐步凸显,盈利稳定性有望进一步提升。建议关注所处细分行业较为景气,且具备综合优势的龙头如:新洁能(605111)、蓝思科技(300433)、TCL科技(000100)、歌尔股份(002241)、兆易创新(603986)、北京君正(300223)、韦尔股份(603501)、精测电子(300567)。 5G创新催生市场新增量: 关注5G创新催生的市场新增量:1)智能机迎来5G换机周期,整机厂商有望加速技术迭代和产品升级,有望给市场带来新的增量;2)可穿戴设备需求处于快速成长期,有望从2019年的3.4亿部增至2024年的5.3亿部(IDC数据),其中以Airpods为代表的TWS耳机产品整体市场规模呈高速上升态势;3)汽车电子市场潜力巨大。新能源汽车的快速渗透推动汽车朝电动化、智能化方向发展。目前传统高级轿车的电子化成本约25%,新能源车达到45%-65%,预计2020年全球汽车电子市场规模将突破3000亿美元。 国产替代下顺周期行业景气度提升,关注业绩弹性标的: 当前半导体国产替代仍为主逻辑,下游行业应用成长受5G/新能源车/云服务器推动,且周期性涨价、产能紧缺有望加速推动国内企业产品进入下游客户供应链。推荐关注:1)硅片、光刻胶等存在涨价弹性且拥有国产替代空间的公司;2)扩产周期下领先半导体设备的国产替代逻辑公司;3)景气度提升下拥有成熟制程产能的重资产晶圆厂,直接受益行业顺周期,业绩弹性较大。 光电子板块周期底部向上,面板行业边际改善显著: LCD面板随着日韩企业退出产能进一步集中,面板价格连续上涨催生行业企业边际改善。该轮涨价更多来自于面板供需结构优化,具备可持续性,龙头面板商将手握更多主动权调节自身盈利水平,迎来稳定盈利期。LED产业整体仍然供过于求,看好Mini/MicroLED技术的应用给处于周期底部的LED板块带来新动能。从成本下行空间和当前的技术成熟度考量,MiniLED有望在LCD显示背光领域率先突破,预计今年整机厂商将陆续推出相关产品,未来将持续拉动产能需求。

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01月21日 11:31
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