百济神州波动幅度超8%异动简析：上周我们评论中曾着重推荐医药上市公司的中期投资机会。今日受益于A股医药板块的集体异动，作为国内乃至全球范围内创新医药企业的百济神州大幅超涨。国内市场PD-1出现分流，四小龙等先头部队各凭本事业绩可观，其中，百济神州的替雷利珠单抗上半年大卖18亿元，上周还递交第13项适应症上市许可申请。但尚未冲线的后来者则被“卷”到希望渺茫，誉衡药业已舍弃PD-1产品，而嘉和生物产品上市申请被拒。　默沙东近期公布的半年报显示，其PD-1单抗药物Keytruda（K药）上半年销售额继续创历史新高，达到120.65亿美元，同比增长20%，拿下2023年上半年“药王”宝座。随着“K药”迎来非小细胞肺癌、胃癌、肝细胞癌等更多新适应症的获批，今年K药登顶全球销售第一已无任何悬念。默沙东K药、BMS的O药等4款头部产品2022年合计包揽94%的全球市场份额。　　君实生物、信达生物、恒瑞医药和百济神州因获批时间较早，被称为“PD-1四小龙”，同时也是国内PD-（L）1产品的第一梯队。但从二级市场来看，我国的医药创新”四小龙“股价表现却不尽如人意，恒瑞医药和信达生物自2021年1月高点迄今累计最大跌幅分别为72.5%、83%。君实生物、百济神州先后于2020年7月、2021年12月登录科创板，但其上市首日股价成为目前为止的最高点，二者迄今累计最大跌幅分别为84%、54%。其中最有看点的是百济神州，2022年10月至2023年4月股价震荡上扬，最高涨至170元，离历史高点仅一步之遥，整体走势在四小龙中最强。我们依然非常看好百济的长期发展。未来一年给予A股200元的目标价。