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NM逻辑666

$百济神州(06160)$ $信达生物(

$百济神州(06160)$ $信达生物(01801)$
这类创新药企在0-1阶段,确定性和风险都很难量化评估。管线价值的评估也需要非常专业的知识。这对多数投资者来说是非常难的,因此应该放弃。
一个比较理想的阶段是投1-10的过程,已经有产品上市获得了一定的市场份额。证明了研发、临床和销售的能力。我个人会把销售收入能够覆盖研发支出作为最重要的里程碑。因为这说明管线的发展可以不仅仅依靠融资和现金支撑。
估值我看许多很专业的投资者能够对市场规模和份额做预测,这当然很精确可信。但是这对其他投资者未必可见。因此我倒是觉得,用市值/研发支出这个指标做个毛估估。研发支出就是企业在做资本分配,他们能产生多少收益和成长将来反应到营收和利润上。
所以对比两个公司,假设23年百济120亿研发投入,信达30亿。则P/R前者港股价格不到10,后者接近20倍。所以如果二选一,无疑前者更具吸引力。

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02月20日 10:15
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