恒瑞医药的处境确实越来越难。50倍的估值，7%的增速，还比不上江苏银行
一方面，像百济神州这样的后起之秀，正在赶超恒瑞医药。
业绩对比来看，2023年百济神州的营收为174亿，营收增速高达82.13%；恒瑞医药的营收为228.2亿，营收增速为7.26%。虽然两者之间还有差距，但只要百济神州能维持这个营收增速，不用多久百济神州就能反超恒瑞医药。
另一方面，虽然现在已经是仿制药的寒冬，但瑞医药想要全面转型创新药也并不容易。
在医药研发界，有个通俗的“双十”说法：10年，10亿美元。即开发一款创新药，需要经历从药物发现、临床前研究、临床试验、注册申请、批准上市等多个阶段，耗时约为10年；而这一系列的研发成本，更是超过了10亿美元。
实际上，过去这些年，恒瑞医药在研发上的投入并不少，即便是在业绩下滑的2021和2022年，恒瑞医药的研发投入仍高达37.42亿和34.87亿，相比2020年的33.49亿不降反升。不过，虽然投入不少，但或许是“先天基因”的原因，恒瑞医药在创新药的成绩并不亮眼，最拿得出手的成绩还是2020年销售额达48.9亿元的PD-1卡瑞利珠单抗。
而且，更为致命的是——即便开发出新的创新药，也很可能再次纳入“集采”。据媒体统计，像阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞马唑仑、氟唑帕利、海曲泊帕等多款创新药执行新的医保谈判价格，医保销售价格平均下降33%。
实际上，在集采的大背景下，虽然创新药相比仿制药有更高的议价权，但终究难逃被“砍一刀”的命运。因此，大部分创新药药企都将注意力放到了海外，例如百济神州，其2023年境外营收的占比就高达55.23%。不过，相比于百济神州，恒瑞医药的境外业务就要弱得多，2023年恒瑞医药国外营收的占比只有2.7%，主要营收仍来自国内。
从目前来看，随着竞争环境的变化，恒瑞医药需要做出很多的改变，例如逐步降低仿制药业务的比重、加快布局海外市场等等，而这些改变都需要不少时间。不过，股民显然已经没有那么多的耐心了。

我们大A神奇的基金经理们把恒瑞医药买成第一重仓股，中欧葛兰，易方达张坤，工银赵蓓， 还有大批的基金经理，把它抱团成50倍估值股，其实它就是一家高仿制，低创新的，低成长股 恒瑞江苏的营销铁军出名的，创新的基因是没有多少的

仍看好百济神州，创新药企要嘛生，要嘛死，打造一二款爆款，比如吉列德科学