#财经# #宏达电子#(300726)
核心观点
近日，公司发布2021年年报和2022年一季报，公司2021年实现营业收入20.00亿元，同比增加42.79%；归母净利润8.16亿元，同比增加68.68%。
钽电容器业务稳步提升，非钽业务营收占比不断增加。
公司近年来大力发展非钽电容业务模块，该模块过去三年营收复合增速高达91.01%，未来有望成为公司业绩主要增长点。
期间费用率明显下降，研发费用率增加。公司期间费用率19.79%，同比下降6.43pct。
经营活动现金流明显改善，存货大幅增长。
响应下游需求扩张，募投资金用于提升产能。
十四五期间，武器装备现代化稳步推进，新装备投入使用，老旧装备升级改造，带动军用电子元器件需求高速增长。
风险提示军用电子元器件交付不及预期，民用市场拓展不利。
个人观点，仅供参考。
