做香烟香料的一家大公司，每年纯利润在10亿左右，很稳定，主业很集中，也很清晰。必须指出的是，这家公司负债率只有4%，按照巴菲特的估值方式，市值应该在270亿，而目前市值只有187亿，低估了40%。深入研究这家公司发现，管理层有重大诚信问题。这家公司跟香港上市的华宝国际实际上是同一家公司，通过各种资本运作分拆到A股上市，二次圈钱，去年每股分红4块，引起股价一波大涨后就开始低迷至今。当管理层出现问题的时候，这家公司就沦为大股东资本运作和套现的工具，二级市场的主力会集体用脚投票，即使报表很干净，但造报表的人除了问题，对全体股东的侵害会更加致命。这家公司的老板叫朱林瑶，被誉为“抽水女王”。后文将记叙这位女老板的高超财技。朱林瑶担任公司管理人员的时候，短短几年的时间就把集团做成了当时的香精香料的行业龙头，但是因为华宝集团进入的晚，而且并没有任何的特长之处，她是如何做到的呢？朱林瑶在集团开拓的时候，先是通过与卷烟企业展开合作，跟对方合资成立了香料香精的生产企业，然后在行业中迅速占领了大范围的市场。2001年的时候，华宝与红塔集团先是成立了云南天宏，当时的华宝集团持有其60%的股权，红塔集团持股40%；而后，2003年又与颐中集团合资成立了另一家合资公司青岛华宝，华宝集团持有其70%的股份，颐中集团持有其30%。就这样朱林瑶带领华宝集团通过这一模式迅速的将行业壁垒建立起来，成为了行业的龙头，很快的就全面占领国内的市场，如此一步一步的华宝开始了自己的扩张之路，等到2007年的时候，国内前十大卷烟品牌皆为公司的合作客户，而仅仅只有红金龙和红山茶不是其公司的最核心的供应商，而这10大客户就给华宝集团带来了超过80%的香精销售收入。朱林瑶仅仅用了几年的时间就将公司带到了行业龙头的位置上，然而不仅仅在经商上朱林瑶很独具眼光，在资本市场也很有天赋，朱林瑶在公司上市的十年内，通过低买高卖公司股票，获得了港股“抽水女巫”的称号。2004年，朱林瑶开始策划将华宝集团上市的工作，而选中的目标是香港交易所挂牌上市的力特有限公司，力特主要是做电脑相关产品，连年亏损、资不抵债，有意引进新的股东增强资金实力，而在国内香精市场独具规模的华宝集团刚好有意对接资本市场，于是准备借壳力特上市。3月力力特以每股0.1港元价格，向朱林瑶100%控股的MogulEn-terprisesLimited发行1.731亿普通股，公司更名为华宝国际。于是华宝集团成功借壳上市，上市当天股价报价1.3港元。2006年6月，华宝国际发布公告，朱林瑶将其名下的香精香料业务以朱林瑶在英属维京群岛注册的100%控股子公司的名义，打包注入了上市公司内，旗下包括了上海的华宝上海公司、华宝孔雀等优质资产。然而由于朱林瑶已经持有上市公司90.99%的股份，资产注入后，其持有股份再次上涨达到了97.57%，复牌首日，华宝国际股价再次大涨29.03%，报价2.4港元，同时由于优质资产的注入，华宝国际的盈利提升，于是股价一路走高，等到2007年11月的时候，华宝国际的股价一度达到了8.24港元。公司的市值在其后一路上涨从2006年的2.97亿港元一路涨到2010年底的时候的396.22亿港元。然而华宝国际股价上涨的同时，朱林瑶也开始了自己的减持之路，从2006年到2010年中，朱林瑶通过减持套现合计获得了95亿港元，到2011年1月时，朱林瑶其持股华宝国际已经下降到37.71%，比起其巅峰时大幅度下降，但是仍旧持股控盘华宝国际。但是最让人目瞪口呆的出现啦，2011年1月起，华宝国际在1年内，股价最高跌幅达到60%，然而在股价大幅度下滑后，朱林瑶与其股东开始增持华宝国际，等到2015年的股灾后更是提出公司部分业务分拆私有化退市。然后在私有化邀约后，2017年3月朱林瑶的持股再次达到了73.6%。朱林瑶在港股叱咤风云后，又准备开始转战A股市场，2018年3月1日，华宝国际将其资产打包分拆，成功登录创业板上市。但是在华宝国际上市刚满一年的时候，华宝股份就开始策划分红协议，华宝股份公布了2018年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发40元（含税）现金股利，共计派送现金约24.64亿元。这不得不让人想到分红背后的目的何在？是不是大股东准备借机套现的可能。