2019年3月1日，证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。经证监会批准，上交所、中国结算相关业务规则随之发布。科创板股票交易实行投资者适当性制度，对投资者的风险承受能力和投资经历提出了更高要求。个人投资者参与科创板股票交易，需要在申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券），参与证券交易24个月以上。与此同时，科创板是注册制上市，对上市条件更具包容性，放宽盈利要求，结合一级市场估值、收入、现金流和技术优势等维度综合进行评估。其注册管理办法中强调，科创板企业需要面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。它定位、服务于高新技术和战略新兴产业，引导各路中长线资金投资“硬科技”优质企业，并且满足中概股CDR的回归诉求，这将助力中国战略新兴产业发展。但允许公司尚未盈利，对投资人甄别上市公司质地的专业能力提出了较高要求。在这样的背景下，我们认为，一方面科创板可能有着丰富的投资机会，但相应也有着较大的风险，科创板取消了23PE的发行价格限制，消除一二级市场无风险套利空间，而部分企业盈利预期未明朗，加上从严执行退市规定，因此需要对企业核心竞争力作考察和判断，从而对定价能力的要求大幅提高，机构投资者在产业前景判断和估值定价方面更具优势。而根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，向机构投资者网下发行比例不得超过70%，公募基金在网下发行比例不得低于50%，机构投资者在科创板打新中也占据较大优势。因此，对于普通中小投资者，通过公募基金间接和适当地参与科创板会是一个比较好的路径，既可以较好地分享到科创板未来可能带来的较大收益，同时也利于适当地控制风险。金鹰信息产业C（005885）（来源：金鹰基金的财富号 2019-04-08 18:02） [点击查看原文]