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21年&22Q1总结:疫情扰动下的新能源

21年&22Q1总结:疫情扰动下的新能源产业博弈加剧,乐观看待后疫情时代企稳反弹

[太阳]电力设备板块持仓处高位,宁德时代蝉联行业基金第一重仓。2022Q1申万电力设备板块基金重仓比例为16.70%,环比增长0.69pcts,位列行业第一,超配水平达8.58pcts,宁德时代已蝉联多个季度行业基金第一重仓,占重仓市值比重达4.54%。一季度电力设备行业持仓股数增长最多的前五大公司中有三家属于光伏板块,该板块获更多增仓。

[太阳]新能源车:一季度销量超预期,产业链延续供需两旺,锂盐价格高涨导致电池毛利承压;二季度涨价落地成本向下传导,电池盈利有望迎来修复拐点。2022Q1国内新能源车销量124.9万辆,渗透率19.2%,超市场预期。受锂盐价格跳涨影响,铁锂正极、电解液环节一季度获得短期的锂盐价差收益,吨净利环比改善。电池端在一季度成本传导不通畅导致毛利率承压明显。展望二季度,电池和车企涨价谈判基本落地,我们判断电池盈利将迎来修复拐点。预计今年国内新能源车销量落在500-550万辆的区间,Q4有望迎来补贴退坡前的抢装冲量。

[太阳]光伏:一季度淡季不淡,全年欧洲+国内成为主战场,需求高增可期,硅料新增产能逐步释放后,产业链价值分配或迎来重构。2022Q1,受印度光伏组件关税空窗期及欧洲能源转型加速影响,需求同比高增,一季度光伏行业淡季不淡,同期硅料产能释放不及预期,价格持续上涨,获取行业主要利润。预计全年国内和全球新增装机有望落在85-95GW以及220-240GW。盈利方面,随着硅料新增产能释放及部分产线陆续完成检修,供给持续环比提升,硅料价格或将逐步进入下行通道,带来产业链价值分配的重构。

[太阳]风电:一季度项目开工不及预期,二季度开始交付规模或迎来显著修复,维持全年装机高增判断,海风平价元年加速降本,装机或将维持高位。2022Q1国内风电新增并网装机7.9GW(+50.2%),仍实现较高增长。但在开工端,行业整体开工规模不及预期,预计二季度开始,行业交付规模或环比显著提升。广东和山东两地海风开发已可实现平价,全年有望贡献较高装机规模。全年风电新增装机维持55-60GW的判断,同比增长16%-26%。

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05月10日 00:12
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