我有一篇文章中讲，我们要去寻找便宜的高增长企业。这类企业既便宜又高增长，下有低估值保底，上有较高的成长空间，等到价值回归和成长业绩兑现，基本可以获得五倍以上的收益。一旦寻找到这样的机会就要有勇气下大注，这类机会一生中能碰到十次就不错了，如果你可以抓住三次以上这样的机会，这辈子过得就不会太差。

之前有人问我为什么说现在100出头的拼多多就属于这样的机会，那么下面我来简单讲一讲。

现在拼多多利润1100亿元，计150亿美金，其中利息200亿，temu预估亏损-200亿，那么主站利润在1100亿左右。

主站GMV，24年增速应该在25%左右，未来五年增速预估15%、10%、10%、5%、5%，大概是现在的1.5倍，这个增速我觉得应该预估得比较保守了，假设货币化率和利润率变化不大的情况下，利润估计可以增长到1700亿以上。

temu 24年GMV大概在500多亿美金，两年后应该可以做到1000亿美金，五年后应该可以做到2000亿美金级别。temu的货币化率是很高的，估计有30%左右，不过毛利率比较低，估计也在30%级别。很早之前有个机构做过预测，temu在GMV500亿美金时候可以盈亏平衡，显然那个机构对海外的盈利能力预估得有点乐观了，毕竟海外不是一个完整的市场，这样会降低盈利的速度，如果把这个GMV都放到一个完整市场里面，做到盈亏平衡问题不大。所以前不久我重新做了一个模型，预计GMV在1000亿美金级别时候可以做到盈亏平衡。那么到5年后在2000亿美金级别时候，利润应该可以到 50亿到100亿美金。姑且算他500亿人民币。

现在拼多多现金加短期投资在3000多亿人民币，一年利息收益有200亿人民币，这个收益率还是很高的，在7%左右。未来五年拼多多应该可以赚到7000亿的现金，那么5年后估计会有一万亿元的现金及短期投资，算他收益率5%，也会有500亿的收益。

那么我们来算一下5年后的拼多多，一年可以挣1700+500+500=2700亿元，计370亿美金。那么那时候拼多多应该值多少钱呢？如果合理PE算他20倍，市值也有7400亿，是现在的五倍多。如果遇到牛市，PE到30倍，那市值就是11000亿，是现在的七八倍。

这三项利润里面，我觉得主站利润和利息收入是比较稳的，不确定最大的是temu利润，它受国外政策影响较大，即使去掉temu，5年后估计也会有300亿美金利润，这个确定性还是比较高的。