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金牌首席马鲲鹏:三个因素触发银行股大级别行情

9.23早盘两市维持缩量震荡格局,万得全A指数现成交3459亿元,受外部疫情二次反弹影响,医药医疗板块表现不错,但大金融板块则持续蛰伏。另一方面,银行股持续低迷——西安银行跌超2%、宁波银行、招商银行、兴业银行跟跌;值得注意的是银行ETF(512800)早盘全时段溢价交易,同花顺实时数据显示资金持续涌入,截至13:30银行ETF(512800)实时净申购已超1.4亿元。颠簸之际,部分资金开始埋伏低估值大金融板块的补涨行情,银行ETF(512800)近期振幅在逐渐收窄,面临方向性选择。 关于银行股后市,近期不断有头部知名机构开始坚定唱多!以下内容整理自申万宏源金融行业首席分析师马鲲鹏、银行ETF(512800)基金经理胡洁于9月16日《银行股还有机会吗?》路演实录精华。 【马鲲鹏核心观点】1、对银行股可以乐观一些,大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑:一是宏观经济改善势头明朗,二是监管压力最大的时候已经结束了,第三是银行经营业绩向好;在交易层面上,基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平,这是一个重要底部信号。2、每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前,往往会经历这么一个非常奇怪的时段:大家好像都觉得银行跌得差不多了,各种因素好像都改善了,但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上,每一次银行大级别行情起来之前,都没有一个明确的信号。 所以说银行投资要有一些左侧的思路,等银行起来再追难度较大,左侧进去虽然需要等待一段时间,但是目前有许多明确的见底部信号,我相信等的时间不会太久。3、银行股在大级别行情面前,在自上而下驱动的行情里面,我觉得反而可能是配置银行ETF(512800)胜率更高,省的去选股;4、在低估值板块中,银行股的优势在于稳健性,投资者把握和参与行情的难度要更小一些,因为银行股行情的节奏相对没那么猛,持续性也更好,分红也可预测;5、在今年这种特殊环境下,银行利润完全由自身自主来决策的空间不是特别大,因此无需过多关注银行短期利润变化;6、随着疫情影响慢慢地退潮,对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围,监管压力最大的时候,其实已经结束了;7、此次利润负增长也是银行卸下历史包袱的契机,把该卸的包袱卸一卸;8、银行在为实体减负,但是监管也通过规范各种负债、存款竞争来给银行减负,“让利”对银行息差影响有限;9、相比其他强周期行业,弱周期的银行板块行情持续时间较长,同时小级别的经济波动对银行的影响较小;10、除了利润之外的其他指标,银行的营收、不良、息差都表现良好,银行整体基本面依然在景气区间运行。 一、对银行股的行情可以乐观一些,银行基本面依然在景气区间运行我们对后面银行表现还是非常看好的,大级别行情是可以期待的。主要是三个逻辑:一是宏观经济,二是监管压力最大的时候已经结束了,第三是银行经营业绩向好。首先,经济层面,目前各种宏观数据已经比较明显地显示出经济带有比较强劲的复苏的势头。 其次,监管层面关于银行为实体减负的,也就是银行贷款利率的问题正在放松。去年和今年上半年,银行贷款利率,尤其是普惠金融贷款利率的降幅较为明显。目前在贷款定价上,继续大幅压降的空间已经不大。与此同时,监管层也意识到贷款利率不是越低越好,太低之后会诱发套利行为。因此,下半年银行整体贷款利率的下降空间要大大小于上半年。 此外,近期监管机构表示,商业银行在为实体让利的过程中,也要充分尊重商业银行的市场化经营的自主性,经营自主性和自主经营权,不能违背商业银行的市场经营客观经营规律。以上都是一些监管层面比较积极的信号。总得来说,随着疫情影响慢慢地退潮,对银行临时性的指导会慢慢淡出我们的视线范围,监管压力最大的时候,其实已经结束了。 第三点就是对于银行的基本面的情况,除了利润之外的其他指标,银行的营收、不良、息差都表现良好,因此整体基本面依然还在景气区间里面运行。 值得注意的是,此次利润负增长也是银行卸下历史包袱的契机,把不良资产出清,把该卸的包袱卸一卸。 二、银行股投资可能要有一点左侧布局思路具体来看,银行见底主要有三个信号。首先,宏观面是银行见底的一个重要前提,现在这个前提明显成立。第二个是监管的压制,目前银行监管环境也在出现改善。第三个是基本面,我觉得银行基本面很多时候是后验。在交易层面上,基金仓位是银行见底的重要参考。目前基金持有银行仓位接近历史最低水平,这是一个重要底部信号。一个有趣的一点,每一次银行要起来就是板块性的有大级别行情起来之前,往往会经历这么一个非常奇怪的时段:大家好像都觉得银行跌得差不多了,各种因素好像都改善了,但是也不知道到底靠什么催化剂推动银行上涨。事实上,每一次银行大级别行情起来之前,都没有一个明确的信号。 所以说银行投资要有一些左侧的思路,等银行起来再追难度较大,左侧进去虽然需要等待一段时间,但是目前有许多明确的见底部信号,我相信等的时间不会太久。 以下内容为华宝银行ETF(512800)基金经理胡洁对投资者疑问的解答。1、有关银行ETF(512800)打新银行ETF(512800)可以参与打新,事实上华宝的所有指数化的产品,目前都进行打新以帮助投资者获取这一部分的收益,今年整体的新股申购贡献率,在银行ETF(512800)上面,由于基金规模较大,目前大概是在1%以上的一个水平。2、有关银行ETF标的指数——中证银行指数的权重分布银行ETF跟踪的中证银行指数加权方式实采用是自由流通市值加权法。在计算自由流通市值时,剔除了一些特定股东持有的股份,例如董监高、员工持股计划等。用这种方式来做加权方式,考虑的是可交易股份的一个市值,比较容易的进行一个复制,也便于追踪管理,因此跟踪误差最小化的目标能达成。自由流通市值加权法是国内外主流宽基广泛的采用的加权方式。 在每一轮银行上涨行情中,不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利,以银行ETF(512800)为例,自2020年3月低点到7月6日,银行ETF(512800)区间涨幅超过25%,跑赢同期近70%的银行个股,ETF投资效率相对个股更优。银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,包含36只上市银行股,反映板块整体行情,避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头,如招商银行、兴业银行,剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金,A份额(240019)是长线定投工具,C份额(006697)则是便捷短线交易工具(无申购费)。风险提示:任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来。 免责声明:转载内容仅供读者参考,版权归原作者所有,内容为作者个人观点,不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害,请立即告知,我们将在第一时间处理。 @天天精华君 相关证券:招商银行(600036)平安银行(000001)兴业银行(601166)宁波银行(002142)银行ETF(512800)(来源:超级巴飞特的财富号 2020-09-23 14:41) [点击查看原文]

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09月23日 16:21
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