#财经# #东方雨虹#(002271)
公司2022年一季度实现营收63.09亿元（+17.31%），归母净利润3.17亿元（+7.07%），扣非归母净利润2.97亿元（+8.52%）；若扣除股权激励摊销费用影响，归母净利润同比增长20.83%，超市场预期。
营收保持稳健增长，地产下行周期尽显龙头底蕴。
原材料价格上涨加大储备，22Q1经营性净现金大幅流出。
22Q1信用减值约1.71亿元，期间费用率约为19.1%。
产品多元化发展，巩固龙头地位。
我们认为，在当前稳增长的大背景下，基建与地产两个抓手边际逐步向上，同时防水行业提标趋势明显，利好头部企业；而雨虹依托自身强大的渠道及品牌优势，具有强α属性，防水行业集中度提升趋势依旧确定，公司作为防水行业龙头，未来成长可期。
风险提示原材料持续涨价，成本压力加剧；地产投资大幅低于预期；行业竞争加剧，企业扩张进度低于预期；环保监管放松，产能退出进度不及预期。
个人看法，请勿作为投资依据。
