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神州数码1季度报告解读和后面业绩分析

1季度受疫情影响,收入和净利润均出现一定下降。但公司云转型比较成功,盈利能力在不断改善,预计中报净利润大约4亿左右(上下波动很小),与去年同期基本持平,全年净利润应该在9亿多,同比增长30%。一、收入1季度销售收入179.7亿,去年同期为217.6亿,下降37.9亿,同比下降17.4%。但1季度毛利率为4.33%,同比提升0.65个百分点。说明低毛利的IT分销业务受疫情影响下降超过20%,而云计算业务收入继续2019年高增长势头,仍然呈现翻倍式增长。2020年收入为845-850亿,比去年下降17-27亿。下降主要来自IT分销业务,随着复工复产推进,2季度收入会逐步回升,虽然全年会有所下降,但不会太大(电子产品也不会有大的波动),2020年全年收入会超过800亿,同比下降6%。从1季度收入看,2020年云计算业务35亿,同比增长129%;信息技术应用创新业务10-15亿(这个不好预测,更高也可能的),同比增长80-170%,主要是与鲲鹏处理器配套的服务器和PC 产品投产导致高增长二. 毛利率和毛利1季度毛利率为4.33%,去年同期为3.68%,提升0.65个百分点。1季度毛利为8.06亿,去年同期为8.0亿,增加0.06亿。随着高毛利产品云计算和信息技术应用创新业务收入的快速增长,毛利率和毛利 均会呈现不断上市,预计2季度毛利率为4.46%,毛利8.93亿,2020年全年毛利为4.5-4.6%,毛利38-39亿,比2019年34.9亿高3-4亿。三.净利润1季度净利润为1.18亿,去年同期为1.36亿,下降0.18亿,同比下降13.2%。1季度扣非净利润为1.13亿,去年同期为1.31亿,下降0.18亿,同比下降13.5%。1季度毛利高于去年同期,但净利润下降主要由几个原因导致。1. 1季度财务费用比去年同期增加8680万,主要是今年人民币贬值,产生汇兑亏损3000多万,2019年人民币升值产生汇兑收益6000多万,相差9000多万。1季度末人民币对美元达到7.12(高值区),所以后面3个季度应该不会再有汇损,或许会有一定汇益。2. 1季度资产减值近5000万,主要受疫情影响,存货价格下降,但1季度价格已经触底,随着复工复产,价格正在逐步回升,后面几个季度资产减值会成为负数,提升盈利。3.1季度信用减值8600万(2019年仅减值6400万),是比较高的,这样后面几个季度减值会相对比较低或出现负值。扣除上面3个因素影响,今年1季度净利润比去年同期增长比较明显。2季度这些影响因素将不在存在,2季度主业盈利会同比大幅提升,但去年2季度出售金融资产投资收益1.3亿,假定今年2季度不出售资产,净利润会超过2.8亿,比去年同期略有增长,中报净利润3亿,与去年同期基本持平。3季度主业盈利继续大幅增长,业绩增长转正,全年盈利9亿多,同比增长30%。简单1句话,最坏的时候已经过去,股价已经体现,后面随着业绩回升,股价会不断上涨。

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05月26日 21:01
来自电脑网页版
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