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财报快评:华联控股2021年上半年实现归母净利润1.4亿

财报快评:华联控股2021年上半年实现归母净利润1.4亿,同比下降69.1%财务分析【成长能力】2021年上半年,公司营业总收入为6.6亿,同比下降68.4%,低于行业平均总营收增速(56.2%)。公司归母净利润为1.4亿,同比下降69.1%,低于行业平均归母净利润增速(104.1%)。二季度,公司单季度归母净利润为3362.7万,同比下降74.5%。公司近年来营业总收入(亿)公司近年来归母净利润(亿)【盈利能力】2021年上半年,公司毛利率为64.8%,同比下降3.4%,高于行业平均(23.7%)。公司净利率为26.3%,同比下降12.3%,高于行业平均(-101.4%)。公司期间费用率为10.1%,同比上升161.6%,环比上升33.8%,低于行业平均(124.1%);其中,管理费用率/销售费用率/财务费用率分别为5.3%/5.8%/-0.9%。【盈利能力关注点】[关注] 收入同比下滑: 营业总收入同比下滑。[关注] 归母净利润同比下滑: 本期实现的归母净利润较上年同期减少。[关注] 利润总额不足上年同期的六成: 年初至今利润总额同比下滑幅度较大。[关注] 整体业绩下滑: 营业总收入、归母净利润、扣非净利润均同比降低,经营活动现金流量净额净流出或同比降低(上期净流入)。[关注] 主营业务增速降幅较大: 营业收入同比降幅较大。公司近年来毛利率与净利率公司近年来费用率【偿债能力】2021年上半年,公司资产负债率为45.1%,同比下降16.8%,环比下降0.9%,低于行业平均(65%)。公司流动比率为2.7,同比上升24.6%,环比下降0.6%,高于行业平均(2)。公司近年资产负债率公司近年流动比率【营运能力】2021年上半年,公司应收账款及票据规模为695.6万,同比下降96.6%,环比上升21.2%。公司应收账款周转率(含应收票据)为55.2,与行业平均数值相差不大(50.9)。公司存货规模为31.5亿,同比上升11.9%,环比上升0%。公司存货周转率为0.1,低于行业平均(6.7)。【营运能力关注点】[关注] 存货周转率下降: 存货占总资产比重较高,存货周转率同比下降。[关注] 关注存货与收入比例: 营业收入/平均存货同比降低,存货/总资产比例较高。[亮点] 应收账款变现快,坏账风险低: 应收账款主要集中在1年以内。公司近年来应收账款及票据情况(万)公司近年来存货情况(亿)【现金流】2021年上半年,公司经营/投资/筹资活动产生的现金流分别为-2.6亿/-3亿/-3.3亿,同比变化-146.9%/42.3%/-1046.6%。其中,销售商品、提供劳务收到的现金为10.4亿,同比减少19.7%。销售收现比为156.3%,与行业平均数值相差不大(193.1%)。净现比为-111.5%,低于行业平均(294.4%)。公司近年三项现金流净额情况(亿)公司近年来销售收现比/净现比情况【其他关注点】[关注] 其他应付占比显著高于应付占比: 其他应付款占负债总额的比重显著高于应付票据及应付账款占负债总额的比重,且其他应付款占负债总额的比重较高。【杜邦分析】2021年上半年,公司ROE为2.8%,同比下降67.9%,环比上升32.2%;净利率为26.3%,同比下降12.3%,环比下降2.2%;总资产周转率率为0.1,同比下降63.3%,环比上升31.9%;权益乘数为1.8,同比下降16.6%,环比下降0.8%。净利率和权益乘数共同作用带动ROE变化。公司近年来杜邦分析估值截止2021-08-27,公司PE(TTM)为18.4倍,位于近五年92.9%分位数,高于行业PE(TTM)(8.6)。近五年,公司PE(TTM)在2016-08-29达到最高值,为60.5倍。在2017-05-11触底,为4.7倍。公司与行业近年PE(TTM)截止2021-08-27,公司PB(MRQ)为1.3倍,位于近五年36%分位数,高于行业PB(0.9)。近五年,公司PB在2016-09-19达到最高值,为4.6倍。在2020-03-31触底,为1倍。公司与行业近年PB

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2021年08月29日 21:40
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