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以智慧广电和5G为抓手

投资要点:002238天威视讯 深耕深圳本地有线业务,不断向外拓展信息服务 作为深耕深圳地区有线电视网络的运营商,公司拥有网络电视台资质、互联网电视内容牌照和手机电视牌照,主要向当地用户提供数字电视收视、互联网接入服务和电视、网络购物服务,其收入主要来源于数字电视收视维护费、 数字电视增值服务费、互联网接入费以及电视、网络购物的零售业务。多年 来,公司始终围绕客户的需求和体验,着重从内容资源、网络质量、客户服 务等多个方面不断提升公司的综合运营能力,服务质量一直在行业内保持先 进水平。当前公司制定的经营战略方向是从区域性有线网络运营商发展为全 国性网络视音频娱乐和综合信息服务运营商,为客户提供高端前沿的视频产 品和丰富多彩的融合业务。 行业趋势下行明显,公司主动进行转型调整 近年来公司业务结构保持相对稳定,营收和利润保持小幅波动,其中有线电 视服务业务占公司整体营收绝大部分,公司的毛利率也保持 35%左右稳定水 平。但是今年以来,广电行业趋势总体下行愈加明显、市场竞争激烈程度不 断加剧,公司开始推进新一轮深化改革,基本业务方面技术与市场两手抓, 政企业务和新业务方面转型效果凸显,以“智慧广电”和广电 5G 为指引, 努力提升公司的核心竞争力,积极拓展自身的业务范畴,从有线电视运营商 向智慧广电和智慧城市服务商转型。 广电业面临行业转折,公司积极参与新广电的建设 广电行业是国民经济的基础性、战略性、先导性产业,前期受益于中国经济快速稳步发展、产业政策大力支持,行业持续保持稳定增长的格局。但是今 年来收到互联网产业和电信业挤压,行业整体呈现萎缩迹象。不过随着 5G 网络建设加速,整个广电产业也开始加速创新、加快迭代,以大数据、5G、 人工智能为代表的新兴技术将推动该行业步入高速发展的轨道,这也是当前 中国广电业的转折点。广电将在全国一张网和新建 5G 网络基础上,开展全 国性业务孵化,从视频内容和科创文创出发,提供超高清 4K/8K、虚拟/增强 现实、物联网等新业务新业态,促进广播电视及移动通信的深度融合和产业 生态发展,促进从看电视模式到用电视模式的转变。 公司认识到行业的剧变,将抓住 5G 时代的契机 公司充分结合自身实际情况, 努力提升核心竞争力,加快建设集智慧广电、移动通信、万物互联于一体的 新型国家信息化基础网络。依托广电网络整体部署规划,进一步丰富有线电 视内容,全面加快 4K/8K 内容产品及应用普及, 建立广电多屏互动平台,实 现公共服务转型升级,确保公众业务稳定发展。此外通过建立 5G 网络,还 将带动电视购物以及有线电视网络的增值业务发展,探索广电 5G 网络建设模式及应用创新,实现公司的多元化发展。 盈利预测 考虑到公司传统广电业务保持稳定,疫情带来在线教育、宽带业务爆发式增长维持现有主营业务稳定,同时公司将承建深圳广电 5G 网络建设带动当前 业务快速增长,而未来新的广电 5G 业务在未来 2~3 年有所突破,有效形成 新利润增长点。预计 2020 年至 2022 年公司营业收入达到 18.18 亿元、19.99 亿元、22.39 亿元,对应的归母净利润分别为 1.94 亿元、2.28 亿元和 2.84 亿元。 风险提示:广电 5G 发展不及预期,传统广电业务下滑超出预期。 相关证券:天威视讯(002238)上证指数(000001)(来源:林瑞祥的财富号 2020-07-01 19:36) [点击查看原文]

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07月01日 20:22
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