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四川股友

上半年投资总结及下半年展望

被黑天鹅打断了的牛市进程2019年之前,我的基金持仓比重一度超过了40%多。到了12月份时,当时已经感觉到大盘逐步走牛,我当时坚信一轮大牛市真的要来了,于是把基金持仓下调到30%,完成了今年仅有的一次调仓。但牛头刚抬起来就被疫情按下去了,紧接着大盘出现了调整,然后由于市场缺乏信心,资金重新抱团,于是估值已经上天的贵州茅台海天味业等白马股再次上天,贵州茅台当前市值已经超过了宇宙行工商银行。疫情也激发了医药股的行情,恒瑞医药市值已经700亿美金,跻身全球市值最高的医药公司之列。迈瑞医疗也超过了500亿美金:都是世界级公司的市值。科技股是受到疫情影响最小的领域,也因此其市值也不断新高。而受益于疫情的生鲜零售股也涨的不错,家家悦都翻倍了,永辉超市我觉得是受到管理瓶颈的影响,有些止步不前。另一方面,原本就低估值的股票更加被资金抛弃,跌幅甚至更大。我的持仓股受到三聚环保一只股票下跌的影响,上半年勉强持平,而关注股由于持仓比较均匀,受到三聚环保的影响比较小,所以涨了大概21%,沪深300上半年是不到8%。上证和深证的成交量在持续放大,下面是上证的。 下面是深证: 上证和深证的总成交金额已经达到了1.2万亿。无论如何,大牛市真的到来了,虽然被疫情打断了几个月,但没有影响总体的趋势。A股走牛,也是国家的需要。不知道大家注意到没有,资产价格明明是和经济发展相关联的,疫情导致全球经济停摆,收入下降,但一线城市的房价却异常坚挺,不仅是一线城市房价,还有高端白酒,还有黄金,以及A股中的白马股:资金在缺乏信心的时候,选择了避险。一方面是房价越来越高,价格泡沫越吹越大,一方面是这些资金始终往房地产行业里挤。实体经济中越是不缺钱的行业,银行的贷款越是要争着给,而越是缺钱的企业,就越得不到贷款。正应了老子的那段话:天之道,损有余而补不足。人之道则不然,损不足而奉有余。股票市场就是典型的人之道了,越是上涨得追捧的越多,涨得就越快,而涨的越快追捧的就越多。越是低估的股票越无人问津,而越是无人问津就越是低估。但凡事都有一个度,就好像弹簧,等到压缩到极限,就会出现反转。现在部分热门白马股的估值已经达到了极限高,而低估股也低到令人发指:拐点真的来了,牛市的脚步就近了。牛市来了对国家有什么好处呢?牛市带来的赚钱效应,将吸引更多的投资资金进入,成为这些找不到去向的资金的蓄水池。于是IPO可以扩容,再融资可以加速,资金从房地产市场,从白酒市场开始撤退,绕道股票市场进入实体经济,有竞争力的伟大企业融得了资金得到发展,这些公司的发展带来了国家竞争力的提升:一切都很完美。我们非常需要一场可持续的牛市,而这个牛市,已经来了。股票账户的持仓昨天已经在帖子里说过持仓股了,这里再重复一下:仓位在1%以上的持股主要有以下:基金部分:富国500(161017):仓位11.4%;兴全趋势(163402):仓位10.5%;兴全300(163407):仓位10.6%;股票股份:三聚环保:30%;永辉超市:13%;中国建筑:10%;华侨城A:10%;欧亚集团:3%。另外仓位在1%以下未列入组合的:万科A保利地产招商银行宁波银行杭州银行春秋航空欧派家居。另外还通过港股通持有少量的港股:腾讯控股;中信证券;信义玻璃;中国建材。持仓股简评1%以上个股的持仓,主要分为三个行业:地产类,新能源类,零售类。地产行业:行业本身规模庞大,并且规模将长期维持。龙头公司市占率持续提升,利润增长将持续。估值处于低位。但地产行业和银行行业一样,虽然整体低估,但我并不觉得所有股票都可以买,首先应该是行业龙头,其次是经营稳健,第三是不要有明显的瑕疵(比如某地产公司的报表,美化得不像真的,出于保守决策我会规避),第四是估值要足够低。新能源类:市场的炒作集中在电池概念和氢能概念上。特斯拉最新股价已经突破1200美元了,市值也达到了2200多亿美金,国内的电池概念也水涨船高,宁德时代市值3700亿了,市盈率100多倍。从我理解的角度来说,特斯拉作为个体公司固然成功,不代表纯电动车会在短期内获得成功。今天在知乎上看了不少电动车主的吐槽,这些和我的印象也是一致的。至少我认为短期内,电动车还不具备替代传统燃油车的实力。人类的一切文明活动,都离不开能源。但传统能源导致的二氧化碳排放,使得当前大气中的二氧化碳浓度不断刷新上限,当前二氧化碳浓度已经达到415ppm了。你可能对这个没概念,那么看这张图: 当前415ppm的浓度,刷新了300万年来的新高,而人类的历史也才仅仅200万年。也因此,用新能源逐步替代传统能源,是人类必然的选择,可以说没的选择。而新能源的可选项有哪些呢?从体量和可行性来说,核能,太阳能,风能和生物质能将是主角。如果抛开政治因素,核能是很好的选择,既经济又清洁,而且发电稳定和可控,可以作为基础负荷,太阳能和风能呢?我之前有过分析,在此不展开了,太阳能和风能无法作为基础负荷,其大规模的应用需要储能装置:细节不展开了,总之,太阳能和风能是有限制的。还有一个是生物质能。生物质能其实是生物质储存得太阳能,与直接利用太阳能相比,生物质能的利用不需要看天气。如果我们能经济地利用生物质能,利用生物质能来替代传统原油,那么其未来的空间仅取决于其供应,而不是需求。从可实现的角度来说,其与传统原油产品在下游应用上是无缝链接的,也因此其基础要远远好于太阳能和风能。零售类:美国是经济大国,中国也是。美国有可口可乐这样的大的食品公司,中国没有。于是我们造出一个,于是贵州茅台出来了,市值3000亿美金,超过了可口可乐的2000亿,相当于全球高端酒的老大帝亚吉欧的4倍。不服?还有海天味业,这个酱油巨头的市值已经高达4000多亿,600亿美金,市盈率80倍。打酱油打到这份上,也是服了。美国有大医药公司,我们没有。于是恒瑞医药也大了。美国有沃尔玛,有好市多,我们怎么没有?我不认为中国的茅台能4倍于帝亚吉欧,这是市场的容量决定的;我也不认为恒瑞医药当前的市值很有吸引力,创新药的壁垒没那么容易突破。但在零售领域,市场足够大,技术壁垒没有:这是一片蓝海,只待伟大的公司去开发。但对于欧亚集团的持股逻辑,我更多还是看它背后巨额的物业重估价值。当然,它的生意虽然并不是太吸引我,但也不是太差,对得起当前的市值。下半年的展望最近几天,银行股涨了,地产股涨了,券商股涨了,连煤炭股都涨了:热点在扩散,涨的都是低估股。前期由于寻找确定性而抱团的资金,在牛市的预期下会寻找更有吸引力的标的:这里有一个估值修复的机会。当前持仓股中,中国建筑华侨城A的估值都低到发指,最近华侨城的涨幅尚可,但距离我认为的合理估值还差得有点远。也因此静待估值回归。但我觉得这轮牛市,主题还是科技,市场在持续挖掘科技股价值。其实绝大多数被炒作起来得科技股都没有价值。伟大的科技公司虽然少,但不代表没有。也因此我认为应该深入挖掘那些真正的科技公司,我说的科技,不仅仅包括IT公司。下半年我初步计划是持仓不动,但会逐步将注意力放在科技股上。当然,我对IT行业了解不多,主要还是集中在自己相对熟悉的领域。如果你们有关注到的,可以后台给我留言。哦,对了,有人问我对今年收益的预期是多少,我每次都说不预期。实际上这是假的,预期还是有的。今天又有人问,我斗胆说一下,预期是30%。为了防止个股打脸,具体分布我就不说了。 上半年陆续研究了一些公司,写了不少公司的文章,这些公司主要集中在地产上下游,消费上下游,以及金融业,这里面有些我是明确表示看空的,有些则表示看好。看空的意思,是长期来看很难跑赢大盘,具体来说就是沪深300。看好的意思,就是长期来看很可能跑赢沪深300。 很多人都在我看空的文章下面嘲讽我:你看空为什么不做空?这么清奇的思路,不知道如何在股票市场活到现在的。是不是你要是觉得某个人对你不好,你就要杀了他?不管别人如何,我的做法就是远离。相关证券:招商银行(600036)中国建筑(601668)保利地产(600048)华侨城A(000069)(来源:朱先生666的财富号 2020-07-05 12:20) [点击查看原文]

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07月05日 13:41
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