关于富途国内用户占比以及政策风险的观察
1）富途国内下架时约150万有资产的客户，拍脑袋大陆客户有100万；
2）2025Q2披露香港之外的客户资产总额超过一半；
3）25年Q3有资产客户310万，这几年新增的基本可以理解是政策风险比较低的；
4）客户和资金一般都是28定律，大资金有比较多规避的办法，因为税务和政策风险实际受影响的资产比例应该小于受影响的客户比例；
5）税务政策会导致大陆客户流失，但是目前大陆客户占比变小，负面影响会在强劲的增长中慢慢被稀释；按照大陆客户100万计算，假设每年流失10-20%计算，也就是10-20万存量客户流失，对年度客户增速（增长80-100万左右）的影响会拖累10%-25%，也就是少增长些，但不会对整体业务构成系统性风险。
数据未必准确，假设是中性，主要是获得一个定性结论。
