国泰君安陈显顺等12月7日在《看多2021年全球原材料周期品》中强调：2021年海外需求、供给与金融条件三维共振，资本开支与补库动能将超预期强劲。供需裂口扩大看好全球原材料周期品“涨价”行情。2021年工业库存见底和需求复苏形成的合力将有望开启新一轮制造业补库周期。全球原材料周期股票兼具盈利改善优势与低国内政策敏感度，在春季躁动叠加跨年配置下，股价弹性将展开。看好有色/石化/基化/机械。石油化工：1）包括原油在内的大宗商品涨价预期，原油价格上涨带来下游投机性囤货需求。2）疫苗落地后经济复苏带来石化产品需求好转。投资主线：1）纺织原材料：冷冬+海外订单转移，预计长丝行业021年Q2迎来全面复苏。看好桐昆股份、新凤鸣。2）煤化工及轻质化原料：油价上行时更具成本优势。看好宝丰能源、卫星石化。3）民营炼化：低油价上升阶段是炼厂高效益时期。看好荣盛石化、恒力石化。4）油服：2021年油价回暖背景下，油服企业的服务价格有望回升。看好中海油服、海油工程。基础化工：后疫情时期，海外供给修复弹性有限，难以满足疫苗落地后需求反弹力度，看好本轮化工景气复苏的持续性及确定性。把握三条主线：1）油价中枢上行受益品种：华鲁恒升（煤化工）。2）供需格局优异的子赛道：万华化学（MDI）、龙蟒佰利（钛白粉）、玲珑轮胎（轮胎）。3）刚需且价格底部未复苏的子赛道：扬农化工（农药）、联化科技（农药）、金禾实业（甜味剂）等。有色：受益于欧美需求复苏，铜价仍有上行动力。疫苗推出后海外复苏或将加速。在低库存状态下，需求的边际变化仍将继续推动铜价。看好紫金矿业、五矿资源、云南铜业、江西铜业。机械：1）海外需求改善叠加有效运力下降，推升集装箱需求，而产能供给弹性有限。2）国产高端装备全球竞争力逐步增强，如10月挖机出口增长59.4%，且1-10月逐月提速，海外整体缩情况下实现较快增长。内外需共振，看好国内供给、全球市场的龙头：三一重工、中联重科、中集集团、杰瑞股份。