招商香港维持安踏(02020)买入评级 目标价续看204.5港元

招商证券(香港)发研报指，安踏今天公布了安踏品牌的24个月赢领计划和5年发展战略。这些策略紧紧抓住了女性,童装等板块不断增长的消费能力,以及日益增长的民族自豪感(国潮文化)。主要亮点包括：1)产品–安踏将会推出更多的新产品,包括针对女性的新产品以及安踏冠军系列(设计和材质将参照国家队装备)。同时维持其在童装上的领导地位。2)价格–新产品的推出将有助于安踏提升产品的价格带。例如,该行可以预期冠军系列产品的定价将明显高于目前安踏品牌的产品(国旗款的定价约为安踏大货的2倍).3)渠道–未来5年,直营收入将达到总收入的70%,线上销售的GMV将占总GMV的40%(线上销售将以30%的复合年增长率增长)。安踏的经销转直营的门店在21年上半年已经实现盈利。安踏预计,未来5年,零售GMV的复合年增长率为18%-25%而市场份额将增长2-5个百分点。安踏还计划将购物中心的门店数量增加一倍,并在一线至三线城市开设更多门店。总的来说,该行看好安踏的扩张战略,即服务增长的市场板块和推出更多销售均价和毛利率更高的较高端产品。

研报续指，安踏公布了安踏,FILA以及其他品牌(以DESCENTE,KOLON为首)的二季度零售额(包括自营店,加盟店和线上销售),同比分别增长35-40%,30-35%,70-75%。与19年二季度相比,安踏,FILA以及其他品牌于21年二季度的零售额分别增长了35%,50%和100%以上。今年以来,安踏和FILA品牌强劲的运营数据已经分别远远超过安踏对其安踏和FILA品牌的21财年GMV指引20%和30%。

尽管管理层仍然保守,但该行预计,在8月份发布21年上半年业绩时,公司会上调指引。该行看好安踏的2年和5年战略规划方向，并预计在东京夏季奥运会和北京冬季奥运会之前,股价应该会继续走强。#股票#