记者 茅宁

2024年，有着“港股白酒第一股”之称的珍酒李渡（06979.HK）实现公司股东应占净利润13.24亿元，同比暴降43.12%。更为引人关注的是，近4年占公司总营收均超过 63%的核心品牌珍酒销量已经连续4年下滑。

投资快报记者留意到，珍酒李渡实控人吴向东旗下的酒类流通A股上市公司——华致酒行（300755.SZ）业绩表现更为糟糕。此前，华致酒行预计其2024年的归母净利润为3807万元至5150万元，较上年同期下降78.11%至83.82%。

业绩支柱销量连续4年下滑

上市（2023年4月）一年多，珍酒李渡就业绩变脸。3月20日，珍酒李渡发布2024年财年年报显示，报告期内，2024年公司实现营业总收入70.7亿元，同比微增0.5%；经调整净利润16.8亿元，同比增长3.3%；不过，公司股东应占净利润13.24亿元，同比暴跌43.1% 。

结合产品来看，虽然珍酒李渡旗下共有珍酒、李渡、湘窖、开口笑四大品牌，但公司业绩主要依赖珍酒这一支柱品牌。据财报，珍酒2024年实现收入44.8亿元，约占公司收入的63.37%。投资快报记者留意到，相比于上半年，2024年下半年珍酒实现收入17.8亿元，同比下降约22%。

事实上，珍酒销量已连续多年下滑。据年报，在2021年至2024年，珍酒收入占公司总营收的比例分别为68.4%、65.3%、65.2%和63.37%，占比连续四年下滑。销量方面，珍酒在2021年—2024年销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨，四年的数据连续下滑，颓势明显。

需要引起重视的是，珍酒李渡当前在渠道控盘以及产品价格方面的隐患。投资快报记者查询到，公司高端产品53度500ml珍三十厂家建议零售价为1888元/瓶，但当前珍酒京东自营旗舰店内，该产品优惠后的价格仅为859.12元/瓶，而部分店铺中同款产品价格不足800元；另一款核心产品珍十五也是如此，53度500ml的珍十五厂家建议零售价为799元/瓶，但优惠后价格仅为408.67元。

其实，为了防止价格继续下跌，公司采取了限供策略，但市场需求疲软，经销商库存压力巨大。据财报数据，截至2024年末，珍酒李渡集团经销合作伙伴增至3204家，体验店达1097家，零售商3334家，合计7635家。经销商数量虽增至7635家，但单店年均销售额降至92万元。

实控人吴向东旗下华致酒行净利暴跌超七成

投资快报记者还留意到，珍酒李渡实控人吴向东旗下的酒类流通A股上市公司——华致酒行表现更为糟糕。华致酒行1月18日发布业绩预告显示，其预计2024年的归母净利润为3807万元至5150万元，与2023年同期相比，下降78.11%至83.82%。

对于业绩的下降，华致酒行表示：“报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。”

值得注意的是，2024年前三季度，华致酒行实现归母净利润约1.68亿元。据估算，2024年第四季度，华致酒行的净亏损额将在1.17亿元至1.3亿元之间，这也是公司自2019年1月上市以来首次出现单季度业绩亏损。

除了业绩大幅下滑，2024年华致酒行的经营现金流也亮起了红灯。财报数据显示，截至2024年三季度末，公司的经营现金流净额为-3.93亿元，与2023年同期正向的3.89亿元形成了鲜明对比。

此外，华致酒行的净利率、存货周转率等多个财务指标上也呈现退化态势。以净利率为例，从2021年三季度末的9.79%下降到2024年三季度末的2.21%。同时，存货周转天数也在不断增加，从2023年同期的水平上升到2024年三季度末的130.61天。

让投资者不解的是，就在陷入业绩亏损之前，华致酒行竟然在短短几个月内就完两次大额现金分红，累计金额达 4.9 亿元，占该期归母净利润的 291.67%。7 月初提出1.6亿元特别分红方案，9 月落地；11 月推出3.3亿元三季度分红方案，12 月完成。吴向东为华致酒行实际控制人，总持股比例超 60%，两次大额分红大部分流入其手中。

然而，华致酒行此前可不是这么大方的。东方财富数据显示，2019年至2023年，华致酒行分红总额分别为6668.77万元、7502.37万元、1.38亿元、7335.65万元、4729万元，5年累计分红不超过4.5亿元。