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拟注入优质资产

大股东注入资产符合预期,集团剩余电力资产尚待注入。 公司 2013 年进行非公开发行时,控股股东皖能集团承诺避免同业竞争,计划在 2-5 年内,将集团在国电铜陵、国电蚌埠、淮南洛能、神皖能源等电力企业持有的股权注入公司。其中淮南洛能已于 15 年 11 月通过现金方式完成收购,除本次拟注入的神皖能源( 460 万 kw,持股 49%)股权外,公司尚有国电蚌埠( 120 万 kw,持股 30%)、国电铜陵( 126 万 kw,持股比例 25%)有待完成注入。目前承诺时点渐近,本次注入规划符合预期,集团剩余电力资产尚待注入。


神皖能源资产质地优质,收购完成后预计将会进一步增加公司装机规模、提升盈利能力。本次拟注入集团所持有的神皖能源 49%股份,神皖能源净资产评估价值为 93.87 亿元,皖能集团拥有的 49%股权作价 45.99 亿元。截至目前神皖能源拥有在运装机 460 万 kw,在建装机 132 万 kw(预计将于 18 年底投产), 49%的持股比例对应 225.4 万 kw 权益装机,顺利完成注入后公司权益总装机将较目前增长 35.41%。神皖能源资产质地优质,神皖能源2016 年毛利率 25.45%、 ROE 10.92%, 2017 年 1-10 月毛利率 16.23%,显著高于皖能电力毛利率( 2016 年 11.8%, 2017 年前三季度 3.37%)与 ROE( 2016 年 8.83%),此次股权收购将显著提升公司收益质量与盈利能力。


安徽属于煤价较高地区, 17 年公司盈利微薄,业绩释放有待煤价进一步回落。 安徽地区煤价在全国属于较高水平,火电企业盈利能力低于全国其他区域。据统计 17 年全年安徽地区平均的煤电价格指数较上年同期增加 31%,截至 2018 年 1 月安徽电煤价格指数进一步升至647 元/吨高位。受煤价高企盈利,公司盈利能力总体承压。据披露,神皖能源 2016 年和2017 年 1-10 月净利润分别为 8.86 亿元和 3.57 亿元, 17 年盈利能力同样承压明显。公司资产和本次拟注入资产业绩释放仍然有待煤价进一步回落。


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03月13日 12:42
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