ps: 好久没写过东西了,心里面千头万绪,一动笔就捉急。以下是AI优化后的文本,自己写的实在没法看。
一、2024 年投资复盘本年度运用基金净值法核算,收益率达 44.7%。
盈利状况方面,各投资标的按盈利从高到低依次为:
国电电力
名创优品
香港证券 ETF
华润电力
中概互联网 ETF
亏损标的中,建滔集团亏损相对较大,其余杂项(others)也存在一定亏损情况。
已清仓投资标的详情国电电力: 2022 年开始买入,去年至今年初满仓持有,今年股价相对高位清仓,部分换仓至华润电力。 换仓原因: 当时认为港股估值更具吸引力。 担忧国电电力在光伏领域的大规模投入可能带来的潜在风险。 尽管年化收益未达较高水平,但国电电力是股市第一桶金,在经历万科、平安、中免、中天、健帆等股票投资挫折后,使我重拾信心。
香港证券 ETF、中概互联网 ETF: 进行分散配置博取反弹机会,取得预期效果,仓位各约 10%。 此操作在市场波动中进可攻退可守,虽其他多数投资尝试失败(包含在亏损的 others 中),但总体投资仍盈利。
建滔集团: 买点欠佳,存在追高行为,不过绝对估值便宜。 因发现更具潜力标的而清仓,导致微亏。
二、当下投资持仓布局名创优品:持仓占比 19.5%。 买入初期仅达到预期仓位一半,股价就上涨。目前估值不算低,但出海股选择难,横向对比,名创优品表现突出,愿继续持有,等明年业绩指引。目前预期明年增长 30% 左右。 名创优品管理层存在不确定性,期望明年减少意外状况。就美股集体诉讼,参考瑞幸和阿里案例,预计影响有限,即便败诉赔偿金额可控。但舆论方面存在隐患,希望不被旧事重提。从长期看,产品质量问题需重视,期待管理层改善。
361 度:持仓占比 18%。 在今年消费环境不佳情况下,公司仍取得不错增长。预计明年业绩保持 10% 以上甚至更高增长,还有 5% 分红,账上现金充裕,几乎无有息负债。 虽存在应收款等问题以及长期增长挑战(如童装、线下、出海业务等),但 7 倍 PE 估值具有较高投资性价比。
华润电力:持仓占比 11%。 最高仓位达 50%,年中盈利颇丰,之后回撤不少。未在高点减仓原因: 当时仅关注电力股,看绝对估值不贵,但从市场整体比较,估值优势不明显。 对电力逻辑过于自信。 上周五大幅减仓,目前仓位不到 10%,可能继续减仓。原因如下: 从 25 年长协电价看,火电和绿电要获合理稳定利润尚需时日,此前对其复杂性认识不足。 当前降电价风险已显现,煤价能否降到预期水平存疑。 之前因对国内经济悲观,看好电力在宏观经济不振时的增长前景。但现在一方面因长协电价对火电和绿电未来几年盈利能力的乐观估计有所折扣;另一方面随着政策出台和一些表态,对消费品明年业绩更乐观。 尚未清仓原因: 其他省份长协还未出来,或许情况没那么糟。 市场已对长协电价交易一段时间,当前股价已含下降预期。 随着碳达峰提前达成,电力有资本投入减少、资产负债表修复机会,可能最早在 2025 年体现(24 年 3 亿千瓦绿电,明年 2 亿千瓦)。
有色板块:整体持仓占比 26%,配置策略为黄金>铜。 降息利好黄金,逆全球化也利好黄金。黄金股虽有挖矿成本和经营管理问题,但当前位置比黄金更好。 铜虽担心衰退,但长期看好,短期看不清楚就往长看。后续会对有色的持仓集中优化,便于跟踪管理。
鹰君:持仓占比 9.5%。 等待降息,等待特别派息。因价值回归受限于流动性,暂当现金代替持有。
海吉亚医疗:持仓占比 2.5%。 负债率较高,上半年主要靠并购,内生增长不佳,坏账影响是一个原因。现金流不错,有 2 亿回购股东回报,管理层无劣迹。 后续再研究,可能会加仓。
阿里巴巴:持仓占比 2.5%。 买入因其经营最坏时候已过,股价在底部。还有提振消费和 AI 预期。目前无交易计划,持续关注后续发展。
现金:占比 10%,保持现金储备以应对市场变化和潜在投资机会。
三、2024 年总结与 2025 年展望回顾 2024 年,市场机会众多,如泡泡、小米、心动、宏桥、中烟等,但因自身投资能力局限未把握住。不过今年个人在投资领域有显著进步,从年初单一坚守电力,到如今能关注研究更多行业和公司。
展望 2025 年:
逆全球化、混乱和无序仍将是主旋律,坚持持有黄金股以在动荡市场中获取稳定性和保值功能。
相信国内消费已度过最坏时期,复苏可期,重点关注具有品牌、渠道和创新能力的消费企业投资机会。
出海是未来趋势,但选股不易,目前主要集中在制造业,将加强对出海企业研究筛选,找有核心竞争力和全球市场拓展潜力的标的。
传统红利资产(银行、电力、煤炭等)性价比降低,但降息确定,高股息仍值得投资,会适当配置获取稳定现金流收益。
若 AI 应用出业绩或爆款的置信度为 1 - 2,资金炒作概率可能为 3 - 4。鉴于 SaaS 前车之鉴,大资金对 AI 应用或更谨慎。从投资角度,中概或许是个选择;从投机角度,热门 AI 公司难以下手,或许捞点心动,凭游戏和 TapTap 保底,炒作 AI 应用时能蹭热度。
国内经济形势虽不好,但横向纵向比不必太悲观,按第一性原理,科学技术进步是经济发展第一推动力,从近年国内产业升级发展看可乐观一点。
正如标题 “小荷才露尖尖角” 所寓意,于我投资之路是方启微光,于国内经济是萌动新象,于牛市亦是启幕新篇,皆呈蓬勃之始态,露发展之新机。
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