白酒之所以走了一波如此波澜壮阔的牛市，除了商业模式之外

有2个非常重要的地方

第一，是2013年那两年遭遇了利润和估值的双杀，利润起点足够低，股价跌的足够惨。比如泸州老窖2012年40亿利润，2014就只有8亿了。之后才来了一次10年10倍的增长，到去年利润80亿。

第二，在白酒行业整体销量下滑的趋势中，行业的集中度不断提高。

白酒的整体销量是逐年下滑的，但是可以看到主要的上市企业中，大部分利润是不断上升的，这就是一个典型的集中度提高。酒民从以前的喝散酒逐渐升级为喝有档次的酒。

所以白酒的牛市就是股市中最典型的戴维斯双击。利润提升，估值提升，比如，原本10亿利润，市盈率10倍，总市值100亿。利润增长到30亿，市盈率提升到30倍，总市值900亿，则总涨幅为9倍