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摩柯至远

【日评】重锤煤炭。

昨傍晚发改委召开会议,决定依法对煤炭价实行干预。隔夜郑商所的煤炭期货全面大跌。这一情境我在8月份已经预测过,当煤炭价格一路上涨乃至威胁到民生领域的时候必然引来监管干预。目前已届秋冬,北方各地陆续开始供暖。此时放任煤炭价格继续上涨必然影响居民供暖,监管层不能容忍。但是我们需要看到的是,监管层干预的是煤炭价格,并非干预煤炭企业的经营。对于煤炭企业本身来说,当务之急并非是保价保量,而是端正态度、响应国家号召积极扩大生产、保障电煤、采暖煤供应才是经营重点。而保障电煤、采暖煤等的供应,将继续扩大煤炭企业的营收规模,不过其利润增速会趋于平缓,暴利模式基本上过去。煤炭企业的三季报、2021年年报毫无疑问继续高增,行业基本面当前继续处于鼎盛状态。所以本日煤炭板块的爆锤,是情绪化杀跌,无关其行业基本面和企业基本面。

煤炭板块当前继续运行下降趋势。日线级别的K线,形成了下降通道。周线级别屡次放出上影线,说明博弈激烈,换手率相当高,分歧巨大。目前周线级别的调整周期显然不足,无论时间还是空间都不够。希望布局煤炭股的朋友,仍需要忍耐。

我在10月9日的“滞涨的大幕徐徐拉开”一文中判断中证500指数将出现一次B浪反弹。目前这个观点没有变化。煤炭作为本轮能源紧张的暴风眼的地位并未消失,其重要性持续存在并将延续到年底。当前中证500指数尽管在周线级别存在反弹需要,但这次反弹基本上是弱反弹,结束之后仍将继续下降,到达我前面指出的60周均线位置,并应该短时跌穿该处。在这个位置下方是2020年7月以后形成的大箱体,这个大箱体承载能力相当强,中证500指数将在此处止跌并在四季度稍晚一些出现B浪反弹(如果我判断没错的话),此时中证500指数中反弹领涨的板块很可能煤炭仍旧是一马当先,再包括有色金属、化工、石化等一应其他周期股。至于钢铁股,我后市的看法倾向于也存在反弹,但可能就不如本年度主升浪那么凌厉了。如下图是中证500指数的周线级别形势。

方框部分是箱体,虚线部分是箱体中枢。

因此判断中证500指数当下仍有约10%上下的回落空间,其中的强周期股大致仍存在20——30%左右的下跌,理应继续回避,等待回落充分后布局。从当前中证500指数的大级别K线来观察,其出现的可能是月线级别的调整,大约11月下旬以后很可能进入左侧箱体止跌,只有在这种位置才具备布局条件。而据当前的各种迹象来看,冷冬的预测较多,冬季能源供应可能偏于紧张,煤炭股具备再度起涨的环境条件。就证券市场本身来说,11月初中央全会结束以后面对GDP增速下滑的局面,高层推出经济托底的措施可以期待,市场将就此出现一轮上涨,协同周期股的反弹,指数有可能再度冲击前高3731点,或可能达到更高。如果上证指数能够达到3792点以上,则从大的格局来看上证指数完成了三重顶的构造,这样2022年毫无疑问我们就必须采取保守策略了。

权重板块方面的上证50指数没有让我失望,在周一大跌之后当前稳住局面出现了缩量横盘。其中酿酒板块经过利空发酵之后重新活跃。目前大金融板块有人看好券商,有人看好银行保险,各种意见都有。我个人倾向于银行股妥当一些,如果行情启动那么上行的连续性较好。券商股的连续性很差,情绪因素较为浓厚。且券商板块的走势与周期类资源品的运动模式有些类似,怀疑板块内的个股存在量化交易盘。对于权重板块中的低估值大盘股维持中线偏多观点不变。

隔夜人民币汇率大涨几乎500点,一举升破6.40关口。从中长线逻辑来说人民币升值利多于A股中的权重股;但同时也说明了当前出口高增以后,较多量的外汇淤滞在商业银行体系之内找不到对外投资方向。由于这些存量外汇处于商业银行体系之内,并未结汇成外储,等量的人民币对冲就没有出现,这也是中期市场利率有所抬高的原因。当商业银行对央行结汇之后,估计市场利率将有所降低,金融市场的流动性紧张局面或有所缓解。此外,在美国,SEC核准了比特币ETF的发行,比特币价格继续上涨至62500美元每枚,已经接近历史前高。由于目前加密数字货币一块背后走牛的逻辑没有变化,我的观点也就没有修正,维持加密货币中核心加密货币的大三浪牛市观点不变,预计比特币价格本轮将冲击8万美元每枚。

20October,2021


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10月20日 15:53
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