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疫情、通胀与复苏:真实世界走向的不确定性

市场已入7月,在新能源车板块带领下的一波强力反弹渐入尾声。目前,大多数投资者的预期是市场将走向复苏的逻辑,相关的板块将得到修复。然而,复苏的逻辑是否真如预期那般通常?7月初疫情开始反复,本周末新增又上百例,房地产周期是否见底反弹,能源价格能否按预期回落,这些都给真实世界的经济复苏带来了不确定性。

疫情:波动性的根源

疫情是造成20年初以来市场波动性的根源,其产生了流动性、房地产、消费、通胀、新旧能源的波动性,而防疫政策决定了疫情带来的波动性依然持续到完全放开的预期到来。

第九版的疫情防控方案以及行程码摘星已经将预期向“完全放开”拉进了一步,然后依然欠缺以下条件:

1. 全人群的疫苗接种与免疫强化

2. 新冠病毒继续变异后的毒性减弱

3. 有效的治疗预备方案

因此,疫情的终曲将会是:

1. 普及度更广、带来更好免疫力的加强针

2. 首款新冠药的问世

通胀:美联储的对手盘

由于75bps的力度,以及fomc的喊话,其将通胀回落设为了首要目标,以至于海外市场进入了衰退预期的交易。然而,其中错综复杂的事件带来了以下问题:

fomc通过大幅加息真的可以快速杀死能源价格吗?

杀死能源价格只是借口,无论其带来的后果,强美元必须回归?

加息周期带来的流动性减少和消费需求减弱将会从本可以无(nft、比特币)、可有可无(可选消费)、不可以没有(粮食、能源)依次递进。

因此,我更倾向于,能源是现代人类最基本的生存需求之一,尽管fomc大幅加息,在出现一次崩盘(bust)之前,能源价格难以回落。

通胀的终曲可能是一次崩盘(bust),不过在此之前,RUA和UKR以及突发气候变化将会为通胀推波助澜,这可能会造成市场和真实世界走向的预期差。

复苏:面临的阻力依然很大

国内市场的预期逐渐走向复苏,而国内经济周期的复苏仍然依赖于房地产。虽然房地产行业销售环比大幅改善,但是政府卖地仍有困难,再加之庞大的债务规模,这些给经济的复苏带来了很大的阻力。

因此,复苏等同于房地产复苏,目前大多数行业的修复很可能是上一轮疫情之后累积的报复性需求,其持续性存疑,例如消费、医药、旅游、酒店。

等待更清晰的波动出现

明朗之前的等待,可以选择高景气细分行业,如硅料、锂矿等碳中和上游等。

个人记录留存,不做投资建议。

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07月04日 00:47
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