季績穩健 永達有力再升
香港仔 P17 財經 | 771 字 | 2021-11-02

上周逆市下表現不俗的汽車股，昨日股價紛紛出現獲利回吐，惟觀乎從事汽車銷售、提供售後服務、分銷汽車保險產品及汽車租賃服務的 #永達汽車# （3669），整體抗跌力尚佳，收報12.36 元，跌8 仙或0.64%。基於永達最近公佈第三季業績表現穩健，「二手車+新能源」戰略佈局加速，有望實現新的業績增長點，配合多家大行加入唱好行列，料將有利該股整固後續擴大升勢。

永達於第三季擁有人應佔淨利潤按年升31.4%至6.31 億元（人民幣，下同），業績表現穩健，主要得益於新車毛利率穩中有升、庫存等運營效率改善及成本費用控制。今年首三季，永達純利錄得18.02 億元，已超越上個財年的16.25 億元純利。由於永達業績理想，加上現金充足，管理層承諾2021 財年派息比率至少增加2個百分點，即最少為37%，料有望增加對機構投資者的吸引力。

期內，集團續保兩大核心品牌保時捷及寶馬的最大經銷商地位，同時與寶馬、保時捷、奧迪、富豪等品牌聯合推出官方認證二手車，創新零售商業模式，有望通過線下管道賦能，實現新的業績增長點。永達已佈局線上線下一體化平臺，依託豪華品牌與中高端品牌優勢，佈局4S 店和獨立運營的二手車連鎖網點兩大線下管道。

料末季毛利率穩增

作為行業內較早與新能源品牌建立合作關係的經銷商，永達獲得威馬、小鵬、福特電動車授權門店，並持續推進與上汽智己、華為賽力斯合作。集團積極佈局新能源汽車業務，有助不斷優化客戶矩陣。據瞭解，永達於第三季內獲得部分訂單將在第四季交付，預計第四季公司毛利率或穩中有升，加上缺芯問題已逐步緩解，明年新車供應可望恢復正常。

永達派發季度成績表後，大行紛發佈唱好永達研究報告，當中尤以建銀國際最為進取，不但給予其跑贏行業評級，目標看25.2 港元，較現價有逾倍升幅。就估值而言，永達預測市盈率8.8 倍，市賬率1.73 倍，在同業中並不算貴，而息率逾5 厘，論股息回報則屬不俗。候股價整固期部署收集，上望目標為14 港元，宜失守12港元支持作止蝕。