4月经济金融数据指向“轻滞涨”的周期特征：一方面，经济出现边际放缓迹象但韧性仍强；另一方面，大涨商品价格指标持续创新高。（参考3月1日报告《滞胀来了》） 具体看，近期社融、M2、工业生产、PMI指数放缓，出口、固定资产投资、房地产销售投资仍较强，消费、就业边际改善但仍较弱，PPI大涨。 这符合我们中短期判断：中国经济周期正从复苏转入过热和滞胀，通胀预期抬升，结构性资产价格泡沫化，货币政策正常化，我们可能正站在广义流动性的周期性拐点上。2021年一季度前后是经济顶，随后回归潜在增长率，增速前高后低。（参考：1月18日报告《我们可能正站在流动性的拐点上》《2021年大趋势：从通胀预期到流动性拐点》）
