转发 ◆ ◆ 众问估值 发表于 2020-03-31 11:54:51 [财富号评论吧] 格力电器丨似乎已经迷失了 从格力电器这两年的投资情况来看，多元化背后是领导者对企业的未来失去了定力。主要内容从1月到现在短短两个月的时间，格力的市值凭空消失了1200亿。最近在“中外管理”百家大讲堂线上直播上，董明珠直言：“2月份基本上没有销售，而往年2月都有接近200亿元的销售额，国内小区封闭管理不能上门安装，商场全部关门不能卖东西，怎么可能不下滑?”然而，他们应对的办法，是投资10亿元到医疗设备领域！这很让人费解和担忧。疫情是偶发事件，对各行各业都有影响。如果因为疫情所以投资医疗设备，那逻辑上是不是医疗设备的企业也应该投资空调？很多人说那些噱头是营销事件，我不那么看。这两年，格力从洗衣机到芯片，从手机到新能源汽车……但成功的似乎并不多，或者说没成功的案例。如果细想一下，这些投资都是当时热门的话题，新能源汽车火的时候，他们投资新能源，的时候他们说要投资芯片。我觉得根本上，正如我两年前说过，格力电器的多元化背后是领导者对企业的未来失去了定力。受房地产调控政策影响，与房地产强相关的家电行业在2019年整体需求不足，由增量市场转向存量市场，由卖方市场变为买方市场。截止2019年11月份，整个家用空调行业的库存高达4862万台，超过2018年销量的一半，所以各大厂商都在做降价促销。这次的疫情让原本就困难的家电行业更加举步维艰。这是格力进行多元化的行业背景，然而这很容易让我们想起当年的“空调一哥”春兰。94年春兰上市的时候，一年可以产150万台，营收53亿，净利润6亿，这个时候格力的销售额只有6亿元，美的也只有20亿。但是，春兰的创始人陶建幸判断家电已经是“夕阳产业”，“单纯做家电业注定没前途”，所以他们把家电业赚取的资金转移到其他行业。于是春兰开始投资冰箱、电视、洗衣机，甚至跨界摩托车、卡车、新能源、液晶显示器等领域。从后来的结果看，这些跨界业务没有一个做出来的，更悲剧的是，春兰的主业空调业务也被竞争对手，也就是格力美的蚕食殆尽。2018年春兰股份营收只有6.6亿，而这个时候格力营收已经达到了1981亿。格力在跨界上和春兰很像，这不得不令人担忧。格力也逐渐涉足了冰箱、洗衣机，甚至是手机、芯片、新能源汽车等。我在2011年就买过格力的股票，但是2015年听到格力开始做手机，我当时就清仓了。当时格力高调宣布要生产手机，董总甚至说“格力手机卖1亿部没问题”。可这么多年过去了，总共只卖了几万部，很大一部分还是员工在买的。紧接着，2016年，董总个人出10亿元，又从京东、万科那拉来赞助30亿元，收购珠海银隆17.46%的股份，成为第二大股东。结果是，珠海银隆的种种问题被曝出，董明珠与珠海银隆创始人魏银仓翻脸，并上演了一出控制权争夺战()。这次，格力又要斥资10亿元进军高端医疗设备领域，这怎么让人放心？10个亿在别的领域可能算是大投资，但是在医疗行业，据我了解，很难打造自己的核心竞争力来，家电和医疗设备虽然都是由机械+电子组成，但相差很远，格力要自己从头开始搞医疗设备的话就需要重新招聘人员，重新组织生产线，从各方面组建完全不同的团队。很费解！这个时候，我觉得朱江洪先生之前的看法更客观理性，他说“如果自己没退休，不会让格力做手机、造汽车、造芯片，因为根本没信心。各个行业都有风险，多元化分散了资源投入，成功机会更少。格力集中力量打好一个产品，重点出击，就能取得质量、技术的突破。”某种程度上，格力可能已经迷失很久了。在分析财报之前，要好好思考，想明白这个问题，这才是投资格力最大的风险。这也是我2015年清仓格力的主要原因，当时只是从手机这件事情上看到了一些端倪。不过，很有趣的是，格力在2015年之后股价倒是涨了很多，只是这不属于我能赚的钱。参考资料$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$