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单季度盈利,高途的“遮羞布”?

大船转向,燃油却在持续泄漏,对于高途和陈向东而言,“心仍在,梦犹在”,但“从头再来”或许“没那么简单”。

撰 文 | 祁 青

经历了从峰顶跌落谷底的两年后,高途似乎终于看到了些许光亮——2021财年的最后一个季度,高途实现了扭亏为盈。

高途开始回血了?财报发布后连续三天股价下跌以及全年超31亿的巨额亏损,似乎都映衬出了这点希望之火的微弱。

由亏转盈,第四季度的积极态势能否持续?连年巨亏,高途是否有系统性风险?“相信未来”,陈向东又做出了哪些指引?投诉不断,“All in”成教是否能如愿以偿?

单季度恢复盈利背后,高途仍在失血?

上市初,高途曾经自称“唯一一家自上市以来始终持续盈利的K12教培上市公司”,如今恢复单季度盈利已成为全年财报中最大的亮点。

第四季度,高途净利润为2.86亿元人民币,去年同期为净亏损6.27亿元人民币。而在此之前,高途已连续亏损5个季度,累计亏损约49.54亿元。

值得注意的是,高途第四季度实现盈利靠的似乎更多是“节流”而非“开源”。

与净利润呈现的积极态势不同,第四季度高途的营收规模出现了大幅收窄——单季度录得营收12.74亿元,去年同期为22.110亿元,同比减少42.37%。

对比近三财年各季度营收情况,可以看到高途自2019财年第三季度开始营收增速便开始持续下行,至2020财年第四季度,仍能保持持续增长,但同比增速已从462.63%下降至136.47%;之后,单季度营收多次出现环比下降,至2021财年第三财季,高途单季度营收开始出现同比减少,缩水幅度近半数。

第四季度营收同比收窄超四成,还能实现扭亏为盈?从财报数据上看,高途第四季度的扭亏为盈,不像是挣出来的,而更像省出来的——其运营支出从上年同期的22.91亿元降至6.293亿元。

其中,研发费用从上年同期的2.75亿元降至1.25亿元;一般及行政费用从2.18亿元降至9590万元。同时,因为K12烧钱大战熄火,第四季度,高途销售支出降至3.73亿元人民币,同比上年同期的17.98亿元下降了近80%。

但仅靠这一季度的向好态势,似乎并不能拯救全年业绩。

2021财年全年,高途录得净亏损31.03亿元,超出上年亏损的13.93亿元近122.80%。而这两年间,高途已累亏约45亿元,约是2018年、2019年盈利总和的18.3倍。

营收上,高途2021财年营收共计65.62亿元,较上年同期的71.25亿元减少7.90%。其中,在线K12学科辅导、综合辅导服务分别贡献60.0亿元、5.61亿元,同比下降3.8%和36.8%。

值得注意的是,受遣散费等因素影响,公司毛利及毛利率均有所下降,毛利率由2020财年的75.3%,降至63.5%。总运营费用也受此影响,从上年71.17亿元升至73.45亿元。其中,研发费用为12.53亿元,同比大增70.6%;一般及行政费用为7.20亿元,同比增长27.1%。

除了营收收窄、亏损激增之外,高途还面临着现金流的持续失血。

根据财报,2021年第四季度,公司现金收入为10.07亿元,其中在线K12学科辅导服务贡献7.72亿元,两者同比降幅均在七成左右。截至2021年12月末,高途集团现金及现金等价物和短期投资合计为35.03亿元,较上年末减少41.84亿元。

“暂无法为新业务提供准确的利润率预期”

2021财年第四季度的盈利态势能否持续尚未可知,2022年开年不久的一则消息便如一盆冰水兜头而下。

今年2月,高途发布公告称,将在2022年2月底前停止向高中学生提供与学科相关的辅导服务。

要知道,此前高途公告称已于2021年底停止提供幼儿园至九年级阶段的K9学科类培训服务,保留了高中业务。但从财报上看,已出现营收大幅收窄,净亏损激增的情况。如今关停高中辅导业务,或将使得本不亮眼的业绩雪上加霜。

对此,高途也坦言,停止高中学科辅导服务将对公司2022年及以后的收入产生重大负面影响。

有分析表示,“最重要的一个引擎也熄火了,2021年第四季度是高途学科类培训最后一个美丽的黄昏”。

不过在财报会议上,陈向东对于高途未来的去向做了指引:“在新的一年里,我们会继续遵守国家政策,继续专注于成人和职业教育以及智能数字产品,开启第三次创业。”

高途在财报中介绍,2021年第四季度,公司增加了成人及职业教育培训品类,包含招录和学业考试辅导,以及成人的职业技能培训、能力提升、心理咨询及企业培训等,基本覆盖目前市场所需的多种培训类型。

在财报中,陈向东也破天荒地改口,“不会再一味追求无意义的大规模增长”。其表示,未来将把重心放在追求健康、稳定、可持续的业务增长上。

对于未来业务发展,高途CFO沈楠在电话会上表示,将节省费用开支作为重中之重。 “为了利用规模经济,我们希望研发和行政费用低于总收入的20%,这能为我们有足够的空间来获取新客户以及探索新产品。”

同时,未来面对成人和职业教育市场,高途正在探索更多的获客策略,包括利用直播电商和短视频平台,追求有效的增长,“但现在一切仍处于非常早期的阶段。”

据悉,今年3月,天眼查APP显示,高途教育科技集团有限公司日前发生工商变更,经营范围新增食品互联网销售;食品销售;化妆品批发零售;日用百货销售;食用农产品批发零售;非居住房地产租赁等。但这些品类似乎与“获客策略”扯不上太大关系。

此外,关于职业教育运营利润率的更多细节,沈楠则直言,目前,高途仍处于新业务探索的早期阶段,尚无法为新业务提供准确的利润率预期。

其表示,“职业教育领域的门类很多,不同的门类有不同的特点。成本交付的模型也有很大的不同,这都会导致利润率水平不一致,我们的利润率也受到每个门类占总收入百分比的影响。这意味着现在的利润率是不稳定的。”

“我们认为,就我们的新战略重点而言,我们有可能实现两位数甚至三位数的收入增长。关键是不断完善产品,更好地满足用户的需求。”

但就目前日渐缩水的手中现金,想要不断完善产品,实现“第三次创业”,高途任重而道远。

“依靠口碑获客”的成教业务,投诉不断

在电话会中,沈楠也指出,高途目前的战略重点是成人教育和职业教育。

其援引中国教育部和独立第三方发布的数据,2022年中国基础职业教育市场规模为2507亿元,到2026年将达到人民币3445亿美元,2022年至2026年的复合年增长率为8.3%。部分大学生对学位类职业教育有强烈需求,如研究生入学考试和大学英语考试的准备,学位类职业教育市场存在大量隐藏机会。

沈楠认为,就业市场也意味着对工作技能的巨大需求。每个人,无论是大学生、应届毕业生、在职人员,还是想提高技能的学生,都在寻找可靠和高质量的课程来满足各种学习需求。

针对巨大的市场,沈楠强调,“我们将仔细研究用户需求,设计满足大多数用户学习需求的产品,通过口碑推荐来扩展高途在职业教育方面的品牌影响力”。

然而,“依靠口碑获客”的成人教育业务,却投诉不断。

今年2月24日,有消费者在黑猫投诉平台投诉,称其于2020年10月购买高途国省连报课程,费用为5980元,承诺随时可以看回放,但还未到期之前报的国考课程一个都看不了了。

该消费者认为,高途此举属于霸王条款,既然买下了这课程,那么就有权要求可以随时看回放,到期了不更新新的课程也是正常的,但是不能剥夺消费者看自己买过的课程内容的权利。况且也没有给消费者发短信或者微信提示课程到期无法查看,根本不合理,要求恢复原来已购买的课程内容。

无独有偶,有学员反映以3980元购买2022考研英语政治全套课程,课程有效期为下单日起一年内有效,但后来查看发现课程有效期变为3个月,到期后无法回看。该学员表示“完全不合理”,要求延长服务。

在黑猫投诉平台上,高途课堂近30天内投诉量已达77起。其中,“课程未到有效期就看不了”、“过期后已购买课程也被下架”成为投诉最多的问题。但目前只有15起维权事件显示已完成。

电话会上,陈向东表示,自2017年起,其开始谢绝外部访谈、外部活动,把所有精力都专注在了企业的发展中, “静下心来才能在巨变的时候做出正确的决策”。 “也曾感到受挫委屈,也曾有过动摇,但这些都将化作更大的为大家服务的决心和勇气。作为在教育行业中艰苦奋斗30多年的‘老兵’,依然希望能够坚守教育初心,响应国家教育政策,为学生提供更好的教育产品,满足社会多样化教育需求。”陈向东说。

但成人业务投诉不断,新业务利润率仍不稳定;高中业务剥离后,高途也将告别学科辅导最后的黄昏。大船转向,燃油却在持续泄漏,对于高途和陈向东而言,“心仍在,梦犹在”,但“从头再来”或许“没那么简单”。


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03月22日 10:09
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