投资建议:2022年谨慎乐观、积极布局，坚持内外双循环战略
2022年医药板块预计先抑后扬，上半年低位布局、下半年可以更加乐观。经过前期调整，医药板块当前的估值水平已经明显回落到历 史中低位，主要的行业风险已经被资本市场充分认知、预期和消化。但在新冠疫情长期化过程中，全球经济增长不确定性和海外加息 可能性提升的背景下，我们认为2022年上半年的医药板块主要体现防御属性，可以低位布局，下半年会体现出进攻属性，可以更加积 极乐观。
2022上半年相对谨慎:在风险偏好下降、估值回落的趋势中，可以在低位前瞻性布局，防御型策略优选政策免疫、稳健增长、 低估值的优质公司，以及景气度高、可持续增长、估值合理的GARP类个股。
2022下半年积极乐观:随着市场情绪趋稳、优质公司业绩持续增长，市场风险偏好可能重新提升，逐步从均衡型转向进攻型策 略;国内或海外研发、合作、商业化里程碑即将兑现的部分创新药、创新器械诊断个股，有望取得预期价值跃升和业绩印证。
投资建议:谨慎乐观、积极布局，坚持内外双循环战略。外循环方面，率先推进全球化战略布局的优质企业，虽然可能面临海外风 险，但如果能成功出海，将享有更广阔的市场空间和估值上限，未来在全球市场中的发展前途不可限量。内循环方面，本土市场迎来 消费升级、消费外溢，依托广阔的本土市场，必将孕育本土产品和服务的龙头型企业;同时在地缘政治风险背景下，上游关键装备、 耗材、技术有望加速国产化，国产替代、自主可控又将孕育一批细分领域的隐形冠军。内外双循环方面，在临床价值导向的政策背景 下，低水平的同质化创新价值有限，而差异化创新的产品有更多机会在国内和海外同步上市销售，获得全球竞争力和较高的商业化价 值。
2022年的投资主线以内循环为主、兼顾内外双循环，同时关注细分领域的优质公司和潜力标的:
内循环为主:中国中药、以岭药业、华润三九;智飞生物、康泰生物、天坛生物;威高股份、爱尔眼科、迪安诊断;楚天科技、
纳微科技
兼顾内外双循环:恒瑞医药、复星医药;迈瑞医疗、先健科技、现代牙科、东方生物、华大基因;药明康德、药明生物、金斯瑞 生物科技、普洛药业
细分领域潜力标的:康诺亚、康宁杰瑞-B;归创通桥-B、先瑞达医疗-B