$亚朵(ATAT)$ 高盛对亚朵的最新报告表示,亚朵是中国增长最快的连锁酒店运营商之一,业务覆盖全国 200 个城市。该公司主要专注于中高端市场,价格区间为每间夜 500-750 元人民币,通过以生活方式为中心的生态系统(例如主题酒店、自有品牌零售商品等)提供个性化体验,瞄准追求品质的旅行者。
我们给予亚朵“买入”评级,原因如下:
1)我们认为,鉴于其强大的品牌影响力和有吸引力的回报期,亚朵生活控股有望从行业加速整合中获益;
2)其轻资产扩张战略支持其强大的现金生成能力;
3)商务旅行进一步复苏带来潜在上升空间,其中商务旅行的曝光率较高;4)其自有品牌零售业务增长强劲。
亚朵核心业务的 EV/EBITDA 为 14 倍,其他投资的账面价值为 14 倍。鉴于其强劲的酒店单位增长和零售业务的增量上升空间,我们认为我们的估值是合理的,这将导致 2024-27 财年的 EBITDA CAGR 达到 20%。
