更多了解，低价买入，不要等到9元不敢买，涨到15又后悔 ◆ ◆ 追求复利的魅力 发表于 2020-07-30 19:28:57 [财富号评论吧] 宗申动力:兼具安全性和成长确定性的军用无人机发动机龙头 母公司整体情况：摩托车和农机发动机制造商。上半年净利润增长40%-60%，3-3.5亿，公司中报业绩预告中提到，航空发动机是公司中报业绩高速增长的核心原因。今年保守年化利润7亿，目前95亿市值，14倍。低估值提供足够的安全性。子公司航发动力（军工）：无人机发动机主力供应商1.公司目前是国内无人机航空活塞发动机的绝对第一，领先第二名至少2年，量产型号，销售量和销售额以及和客户的合作协议上全方位领先。宗申是国内唯一真正量产的航空活塞发动机型号供应商。2.公司拥有国内唯一一条无人机航空活塞发动机量产产线，1000台年产能。其他玩家还不知道量产是啥。单台最低价格30万，相比民品价格高1-2倍，净利润率超过50%。高马力产活塞发动机可以卖到百万级别。设计产能可以达到5个亿营收，且具备量产复制能力。3.公司军品订单弹性高，很多客户2020年初步接触，火速下了订单，按照客户的在手项目，明年预计订单弹性达到几倍以上。彩虹，神飞，翼龙等主要军方无人机要么已经是客户，或已经签订合作协议试验飞行等待量产。4.军方要求只要能国产的就全部国产替代，执行力度是坚决的。军品订单，前年400万，去年2000万，今年小一个亿，预计明年增速也会是几倍，未来2-3年的和军方合作的在手项目非常多。5.航发子公司十四五期间做大做强。产销额争取做到5亿左右，净利润做到2-3亿。航空活塞发动机的市场军用无人机和通用航空的领用范围很广，未来10年市场空间可达500亿，公司目前产品能力可以覆盖三分之二的市场。投资逻辑：三年内公司有望成为传统主业10个亿利润，无人机发动机3个亿利润的国产核心发动机供应商，传统主业按照目前保守15倍估值，对应市值150亿，军用无人机发动机给50-60倍估值，对应市值150-180亿。目标市值为300-330亿。通过电话会议了解到，公司十四五期间具备较好的增长确定性，且在军用无人机活塞发动机国产化替代上具有领先且无可撼动的地位。公司目前严重低估，建议买入。