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京东方TCL科技定增方案公开信息精解:1、先看一组类似行业比

京东方TCL科技定增方案公开信息精解:1、先看一组类似行业比较数据,周五三一重工股价41.44元市值3513亿,中联重科股价11.79元市值935亿,徐工机械股价5.94元市值475亿。机械工业协会行业排名,三一集团和徐工集团两者销售规模并列是双寡头,两者股价和市值巨大差距是自2018年初拉开的,之前2016年三家公司股价和市值都是一样的,三者股价和市值巨大差距的核心因素是归母净利润和每股收益,特别是每股收益差距造成的。2、有了类似周期行业比较案例,再看京东方TCL科技两者定增公开信息就一目了然了!TCL科技定增暨转债方案已经实施完毕,股本从135亿增长至140亿,转债未来转股是使用去年回购的库存股票,所以转债转股之后股本还是140亿左右。TCL科技定增暨转债募资用途是收购武汉T3线39%股权暨补充部分资金。3、周五京东方定增预案募资200亿元,也是收购旗下面板线剩余少数股权和补充资金,这样的收购在面板顺周期属于利好,因为可以增厚利润。但问题是,京东方全部使用扩张股本模式,目前京东方股本348亿,按照定增股价打8折,理论上200亿募资股本增加37亿左右,那么京东方潜在股本就是385亿股。如此一来,京东方股本将是TCL科技3倍以上,每股收益差距在2021年面板顺周期,京东方将远远落后于TCL科技,所以2021年就类似2018年,TCL科技就是三一重工,京东方就是中联和徐工,TCL科技股价将远远超过京东方,若TCL科技归母净利润再大幅度超越京东方的话,那么TCL科技市值也会大幅度超越京东方。4、根据2020年四季度面板价格暴涨数据,已经TCL科技深天马都已经出具业绩预增公告,所以京东方2020年业绩预增概率可以确定,若无预增,则京东方无疑就有业绩造假之嫌,而且定增预案已经出炉了,那么业绩预增公告应该也很快了。但问题是,根据2020年前三季度京东方归母净利润24亿,仅比TCL科技高4亿元,历史上单季京东方最高归母净利润是2017年一季度的24亿元,所以理论上2020年京东方归母净利润可能会仅比TCL科技略高,甚至也有可能低于TCL科技,这样一来,TCL科技每股收益将至少比京东方高三至四倍!而且这个趋势在2021年就像三一和徐工一样,因为产品结构的原因进一步拉大。5、三一和徐工按销售额排名,行业地位是一样的,但是三一的核心品种挖机独占鳌头。2020年6月以来,面板涨幅最大的核心品种是32寸品种,今年2月32寸面板极有可能创74美元历史新高,32寸面板全球出货量最大是华星,就类似三一的挖机,一旦京东方业绩预增数据出炉,若四季度单季利润京东方不能够大幅度超越TCL科技,甚至还低于TCL科技,那么2021年一季度这一归母净利润差距会更大。6、TCL科技是面板和投资双主业驱动,京东方是面板和医疗双主业驱动,TCL科技直接和间接持有的二级市场股票市值已经高达450亿元,而京东方的医疗板块显然还没有贡献利润,所以2021年面板顺周期,TCL科技极有可能归母净利润超越京东方,每股收益数倍于京东方。TCL科技已完成的定增方案和京东方拟推出的定增方案,将进一步拉大TCL科技较京东方的每股收益弹性领先地位。7、最后,假设2021年TCL科技和京东方都可以实现100亿元归母净利润,按照两者定增后股本简单测算,TCL科技每股收益0.72元,京东方每股收益0.26元。根据目前一线绩优科技股股价和市值均值,TCL科技无疑能够追赶中芯国际H股价格暨跻升3500亿市值行列,而京东方0.26元每股收益显然不能跻升一线绩优科技股行列。更重要的是,2020年四季度TCL科技单季归母净利润是22亿至24.6亿元,假设1月和2月32寸面板继续上涨创74美元历史新高,三星苏州面板又实现并表,那么2021年一季报TCL科技归母净利润就有可能跻身30亿至35亿区间,全年潜在归母净利润将是120亿至140亿,每股收益就有可能接近1元。8、综上公开信息汇总,京东方定增预案暨潜在必有业绩预增无疑是利好,但是京东方定增预案与TCL科技已完的定增转债方案之间的明显差距,决定了TCL科技就类似三一重工,在随后的2021年面板顺周期,将大幅度拉开与京东方之间的股价差距,周五TCL科技涨0.22元,京东方跌0.22元,就类似2018年三一和中联徐工开启差距之旅,TCL科技未来股价必将数倍于京东方,若归母净利润大幅度超越京东方,则市值也会大幅度超越京东方。

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01月16日 10:11
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