【A：501090；C：009329】消费复苏指选龙头！ 截至2021.2.24，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达28.70%，近1年净值增长高达87.37%！ 最高斥资140亿元，A股史上最“壕”回购案或诞生于美的集团之手。2月23日晚间，美的集团发布公告称，拟以集中竞价方式回购5000万股至1亿股的公司股份，回购价格不超140元/股，预计在12个月内完成。值得一提的是，若按回购数量和价格上限测算，预计公司此次回购金额不超过140亿元，有望成为至今A股规模最大的回购预案。“纵观公司上市后的发展历程，本次回购前，美的过往已完成4次回购，回购股份已经成为美的集团的一个常规动作。”美的集团董秘江鹏在接受《证券日报》记者采访时表示，“本次回购预案的回购股份，将用于核心管理团队的长期激励，并匹配相关的业绩成长目标，将公司发展利益与员工利益绑定，可以确保公司实现长期经营目标。此外，坚持推出回购计划也是基于对公司未来发展前景的长期看好，维护投资者利益。”豪掷140亿元回购股份创下A股新纪录最高达140亿元的巨型回购金额规模，是此次美的集团回购预案广受外界关注的主要原因。公开资料显示，在此之前，创下A股回购预案规模最高纪录的是中国平安(02318)。2019年3月份，中国平安公布最高100亿元的回购预案；2020年4月底，中国平安宣布已耗资59.94亿元完成了此次回购。如今，美的集团豪气推出规模最高达140亿元的回购预案，成为当前A股史上推出回购预案规模最大的上市公司。不过，对于这一情形江鹏强调称：“回购金额增加，主要是因为公司股价的增长，另计划回购数量也有所增加，主要考虑回购股份可以预留待以后择机分配。”他进一步表示，此次回购的资金来源为公司自有资金，从当前公司的现金储备来看，拟回购金额占比不高，因此也不会对公司日常经营带来影响。截至2020年三季度，美的集团总资产约为3504.43亿元，货币资金约为664.9亿元。在接受《证券日报》记者采访时，资深产业经济观察家梁振鹏表示：“春节后美的集团股价明显下跌，此时推出回购预案有利于增强投资者的信心，也有助股价止跌；此次美的集团是以自有资金回购股票，用于股权激励和员工持股计划，是多数上市公司的常规做法。”多次回购彰显发展信心稳健业绩助推市值增长江鹏表示：“纵观公司上市后的发展历程，回购股份已经成为美的集团的一个常规动作。此外，坚持推出回购计划也是基于对公司未来发展前景的长期看好，维护投资者利益。”《证券日报》记者根据Wind资讯数据整理，截至2019年，美的集团营收与净利润的5年复合增长率分别为14.44%、18.18%。此外，在行业受到疫情影响的2020年前三季度，美的集团依然实现营收2177.53亿元，同比仅微降1.81%；实现归母净利润220.18亿元，同比增长3.29%。在基本面支撑下，如今，美的集团总市值已超过6690亿元，为A股家电板块市值“一哥”。“公司股价的增长，是得益于业绩的持续增长、当前公司市盈率稳定在20倍至30倍之间，估值仍处于正常区间。”江鹏向记者表示，“此外，长期而言，公司重新规划了产业集群的布局，发布了新的战略主轴，未来成长路径已经非常清晰，推出新一轮回购及激励计划，有助于推动公司的长期发展，股价的走势一定程度上也体现了市场对公司未来成长价值的看好。”在2020年底的分析师会议上，美的集团强调要在“未来5到10年选择科技领先的战略路径”的规划，并表示公司的人才和资源配置将围绕该路径进行，希望在未来从产品领先上升到科技领先。看懂研究院高级研究员程宇表向《证券日报》记者表示，具体来看，美的不仅砍去了几千个产品品类，将资源集中发展更有竞争优势的产品，还成立了全球研发中心，重构自有研发体系。这一系列举措最终取得的结果，就是如今美的集团的毛利润率得到了显着提升。同时，公司也着力建设专卖店等自营线下体系，加大自营体系的覆盖面和深度。（文章来源：证券日报）【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】（一）覆盖全消费行业，精选优质龙头指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。数据来源：Wind，截至2021.2.25（二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有8只在2021年创了股价历史新高，前十大成份股权重80.91%，2020年以来平均涨幅高达97.73%。数据来源：Wind，截至2021.2.25注：标红个股为8只在2021年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股（三）龙头优势显著，业绩确定性更强1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。（四）中证消费龙头指数长期表现优异消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2021年2月25日，其累计收益率高达2213.13%，而同期中证500收益率为549.92%，沪深300收益率为444.78%，上证50收益率为356.54%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。数据来源：Wind，2004.12.31-2021.2.25缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2021年2月25日，消费龙头指数累计收益率高达290.12%，而同期沪深300收益率为54.78%，上证50收益率49.17%，中证500收益率为22.10%。数据来源：Wind，2015.1.05-2021.2.25（五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.2万亿元，持仓市值超过2.1万亿元，浮盈超9千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超5800亿元，市值权重占指数超80%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超53%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！数据来源：Wind，截至2021.2.25注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股