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鲁西化工公布2020年半年度报告

鲁西化工公布2020年半年度报告。2020年上半年公司实现营业收入74.31亿元,同比下滑24.65%;实现归母净利润2.22亿元,同比下滑70.86%。2020年上半年利润下滑主要源于营业收入和毛利率下滑。1)分产品营业收入来看,化工新材料产品、基础化工产品、化肥产品、其他产品2020年上半年营业收入同比分别变化-29.08%、7.31%、-37.2%、-72.22%至50.02、16.66、7.42、0.2亿元;2)分产品毛利率来看化工新材料产品、基础化工产品、化肥产品、其他产品2020年上半年毛利率同比分别变化-9.18、-6.09、-7.57、-4.92个百分点至14.56%、11.98%、3.36%、4.75%;3)销售、管理(包括研发)、财务费用率2020年上半年同比分别变化-2.65、0.49、0.75个百分点至0.32%、5.32%、3.54%,合计三项费用率变化-1.41个百分点至9.18%。公司主要产品价格回升,我们认为Q3利润环比Q2有望继续提升。公司主要产品价格2020Q3环比2020Q2回升,辛醇2020年Q3均价为7111元/吨,环比2020年Q2均价上升10.92%;DMF2020年Q3均价为5729元/吨,环比2020年Q2均价上升22.91%;双氧水2020年Q3均价为969元/吨,环比2020年Q2均价上升17.42%;三聚氰胺2020年Q3均价为5025元/吨,环比2020年Q2均价上升10.4%。公司拟非公开发行股票不超过4.4亿股。根据公司公告,拟非公开发行不超过4.4亿股,募集资金总额不超过33亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还公司有息负债及补充流动资金。按照本次非公开发行股份数量上限测算,本次发行完成后,中化投资将合计控制公司发行后总股本的48.93%,公司控股股东将由鲁西集团变更为中化投资。通过非公开发行,鲁西化工资产的流动性、资本实力将进一步提高,从而提升自身的抗风险能力,同时可以有效缓解公司资金压力,提升财务稳健性水平及盈利水平。盈利预测与投资评级。我们预计2020-2022年公司EPS分别为0.69、1.03、1.42元。参考同行业可比公司估值,我们认为合理估值倍数为2020年16-18倍PE(对应PB1.37-1.55倍),对应合理价值区间为11.04-12.42元,维持优大于市评级。研究员:海通证券 刘威,孙维容发布时间:2020-09-21

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09月21日 21:28
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