华宝消费龙头LOF（501090） 疫情结束之后，你最想做的是什么？ “去吃顿好的！” 大部分网友表示，摘下口罩尽情享受火锅、烧烤、奶茶等美食，将会是他们的首选目标。 近两个月来，新冠肺炎疫情冲击，给消费行业带来巨大变化，线下餐饮行业被按下“暂停键”，部分线上零售行业却赚得盆满钵满。好在国内疫情带来的影响正在消退，随着各行各业有条不紊复工，消费行业整体迎来复苏。近期，国内多省市出现地方官员带头“下馆子”现象，意在刺激餐饮行业消费增长。 二级市场方面，机构早已“盯上”消费行业。《国际金融报》记者注意到，某知名基金公司近日向监管部门上报了食品饮料主题基金的材料，这是一只股票型基金，投资方向将聚焦于消费行业。对于食品饮料行业而言，已经不可避免地错失了春季销售旺季，接下来是否会迎来反弹行情？ （文章来源：《国际金融报》，作者：夏悦超） 机构看好消费领域 随着全国复工率不断上涨，消费等行业正逐渐回归正轨。 商务部调查显示，截至3月22日，大型农产品批发市场平均复工率达97％，大型超市96％，农贸市场（菜市场）94％，百货商场（购物中心）90％。商务部重点监测零售企业2月下旬日均销售额比2月中旬增长5.6％，3月上旬环比增长0.5％，3月中旬环比又增长0.8％。3月25日，商务部重点联系的3000家餐饮门店营业收入占去年同期的比重一周内回升10个百分点左右，比2月份最低点回升30个百分点以上。 招商证券食品行业首席分析师杨勇胜表示，必选消费属于刚需行业，在疫情中后期会表现出较强的相对收益，看好食品饮料板块未来的表现。 3月25日，贵州茅台再次被北上资金净买入近5亿元。有公募人士认为，外资和公募积极买入白酒，是因为其不存在经营的资金链问题，大量的酒企现金都非常多，即使估值不提升，每年也有分红。 国内市场方面，多家公募基金看好消费行业。证监会官网显示，3月24日，某知名基金上报了相关食品饮料行业股票基金。此外，有4只消费主题基金于年内成立，有3只正处于发行状态。 目前市场存续的基金中，名字包含“食品饮料”的并不多见，共有3只。名字中带有“消费”的基金共有上百只。此外，还有一些主投消费行业的基金，比如酒类基金等。 疫情之下，国内整个消费行业遭受了巨大冲击。国家统计局数据显示，1-2月份，社会消费品零售总额同比下降20.5％，其中，商品零售下降17.6％。出行类商品零售额下滑明显，限额以上单位汽车类和石油类商品同比分别下降37％和26.2％；餐饮收入大幅下降43.1％；限额以上住宿业客房收入下降近50％。 在此背景下，消费主题基金近三个月表现出了巨大分化。Wind数据显示，截至3月26日，带有“消费”名字的基金年内净值平均涨幅为-2.07％，虽然跑赢了同期上证综指7个百分点，但部分基金净值涨幅相差悬殊。具体来看，消费主题基金年内最高净值涨幅达到14％，但最高跌幅也超过了20％，共有40只基金收获正收益，80余只基金告负。 但不可否认的是，拉长时间看，食品饮料是过去三年申万一级行业指数中涨幅最高的板块，区间涨幅达到71.24％，排名第二的家用电器，区间涨幅为14.64％。 行业内部大洗牌 上述消费主题基金表现分化与庞大的消费行业息息相关。春季本是消费行业增长的旺季，如今却呈现出两极分化现象：一方面，白酒龙头价格持续走低，意味着需求正在下滑，线下实体店遭受了巨额损失；另一方面，以永辉超市和盒马鲜生为首的生鲜电商却在线上战场打得如火如荼。 天风证券数据显示，3月16日至20日，食品饮料各子行业涨跌幅排名为肉制品（0.18％）、乳品（-0.32％）、调味发酵品（-1.04％）、食品综合（-3.5％）、啤酒（-7.81％）、白酒（-8.48％）。 从上述数据可以看出，短期酒类板块受到疫情的冲击明显要大于消费其他子板块。这也使得市场存续的白酒分级基金年内跌幅成为酒类主题基金之最。一位基金经理告诉《国际金融报》记者，为了方便操作，可能会考虑将白酒分级基金转型为ETF基金。 疫情的出现，加速了包括酒类在内的消费行业大洗牌。金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前来看，疫情对食品饮料行业的影响是分化的。对餐饮服务业和白酒在内的高端可选消费品可能有较大冲击。但对冷鲜、冷冻、面条速食等产业链是有积极刺激作用，这其实也契合了年轻人的“懒人经济”发展趋势。未来，半成菜品也有望成为新的消费亮点。 触底反弹何时到来 民以食为天。记者注意到，近期复工开业的小吃店门口排队的人逐渐多了起来。此外，一些开门的服装店，更是大打清仓促销活动。业内人士认为，这主要是为了刺激居民消费。 消费行业已经被按下“重启键”，居民的消费欲望正在逐渐苏醒，行业哪些投资机会更值得关注？ 深圳某公募业内人士向记者表示，防疫局面仍将持续一段时间，高端白酒可能会在二季度走出疫情阴霾，低端白酒可能会在三至四季度逐渐回暖。 中信证券认为，短期贵州茅台、五粮液批发价走低反映短期需求下滑，并非行业景气拐点。目前疫情影响尚不确定，非极端悲观预期下，疫情仅对白酒行业带来阶段性影响，疫情过后景气度有望延续。 秦洪表示，就目前估值而言，食品饮料行业并不便宜。一方面，受冲击的行业龙头品种近期股价跌幅并不大，仍处于去年平均价格或者平均估值线一带。另一方面，近期受益于疫情的相关龙头品种股价一直高高在上，股价也未有调整。而一旦市场稳定，产业趋势比估值更为重要，所以，契合未来生鲜、冷链、速冻、半成品菜、外卖等相关产业链的龙头品种仍然可跟踪。 某基金公司表示，食品饮料行业复工率进一步提升，随着餐饮行业的复工，终端动销随之恢复，板块方面受海外市场暴跌带来的流动性偏紧，白酒板块有一定下跌，但卤制品随着店铺开业复工，正走出疫情影响低谷，看好食品饮料行业内部估值合理的公司。 【3分钟看懂A股首只消费龙头LOF】 理由1：【覆盖全消费行业，精选优质龙头】指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。数据来源：Wind，截至2020.3.26 理由2：【权重股持仓集中，龙头赢家通吃】股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重78.44%，2019年以来平均涨幅高达38.67%。数据来源：Wind，截至2020.3.26注：标红个股为7只在2019年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股 理由3：【龙头优势显著，业绩确定性更强】（1）近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所） （2）业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。 （3）居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。 （4）城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。 （5）消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。理由4：【中证消费龙头指数长期表现优异】消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年3月26日，其累计收益率高达1131.45%，而同期内地消费指数收益率为799.04%，中证500收益率为416.61%，沪深300收益率为268.34%，上证50收益率为218.81%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。数据来源：Wind，2004.12.31-2020.3.26 缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！数据来源：Wind，2015.1.05-2020.3.26 理由5：【北向资金的宠儿，极具长期投资价值】自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超9706亿元，持仓市值超过14400亿元，浮盈超4694亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3429亿元，市值权重占指数超78%；其中有五只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超56%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！数据来源：Wind，截至2020.3.26注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股 投资消费龙头LOF基金的常见问题Q1：什么是LOF基金？LOF基金，英文全称是“Listed Open-Ended Fund”，中文全称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。 Q2：如何投资消费龙头LOF基金？答：投资者可以通过场外或场内两种方式申购消费龙头LOF基金，也可以在场内买入消费龙头LOF基金。申购的价格是当日的基金净值（通常在当日晚间公布），而买入的价格是二级市场交易的实时成交价格。（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接申购，代码501090。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。（2）场内申购，需要通过在券商处开立的上交所A股账户，输入501090进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501090买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。消费龙头LOF基金的申赎和交易表：Q3：消费龙头LOF基金的最新估值情况如何？截至2020.3.26，消费龙头LOF基金（501090）跟踪的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）最新PE估值仅为20.11倍，对应PE历史估值百分位23.85%。数据来源：Wind，2018.11.21-2020.3.26重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具丨消费龙头LOF（501090）一基投资50只消费龙头A股丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)，近6月回报2.4%，专攻债券，不投股票。丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费+赎回费（7天/30天以上），进出更自如风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。（来源：华宝基金的财富号 2020-03-31 15:40） [点击查看原文]