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五粮液发布2021年年报与2022年一季报，21年总营收662.09亿元，同比增长15.51%，归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%。
五粮液吨价贡献更高，系列酒量价齐增。
利润率稳步提升，预收款政策扰动短期现金流。
、估值与评级目前五粮液估值低位、已反映市场之前的悲观预期，Q2淡季挺价为先，3月以来公司加大控货挺价、市场秩序管理、梳理量价关系，目前普五批价980元/瓶左右，呈现回升态势，后续批价有望上移、修复渠道利润，经营改善下估值水平亦有望抬升。
风险提示高端白酒需求疲软，普五挺价不及预期，市场竞争加剧。
个人看法，请勿作为投资依据。
