周末“适度提高赤字率和特别国债”令人兴奋，但“只降20BP七天逆回购”却令人失望。其实央行在这轮危机中相当有定力，G20会议、海外鸽声一片，但春节至今央行只是定向降准，MLF、LPR都没怎么动，首个交易日投放的1.2万亿流动性也早早收回。这里就回到经济学教科书一个基本的问题：积极的货币政策推动LM曲线外移，导致利率下行；而积极的财政政策推动IS曲线外移，导致利率上行。再直白一点，债券供应增加导致债券价格下跌，也就是利率上行，关键是购买方是谁？如果是居民、企业和商业银行，会挤出相应的消费和投资，只有央行直接购买才不会有“挤出效应”，而央行直接购买就是积极的货币政策。因此，缺乏货币政策配合的财政政策会导致利率上行，在一个通缩的环境中，实际利率高于名义利率，实际利率高企进一步挤出私人投资，最终导致“费雪尔循环”。我一个子侄马上要读大学了，并且有志于我们这行，向我请教。我给他的建议是：大四之前好好读教科书，不要实习、少读投资经典。熟悉我的朋友都知道，我非常提倡大量阅读投资经典，可为何我给子侄的建议是大学期间少读。因为这些书籍完全可以毕业后阅读，而工作后无法系统学习教科书。很多人觉得教科书无用，想一步跳过直接进入工作环节，这真是大错特错！经济学和金融学是无数先贤和最聪明的人花了上百年时间才构筑而成，怎么能说无用，系统学习使后续工作受益良多。我在面试的时候经常发现一些学生有良好的履历、丰富的社会活动和实习经验、各种证书，对面试问题也能对答如流，可是问及教科书上最基本的东西却理解不深、考过即忘。我一般不青睐这样的学生，因为一个新丁训练三个月就可上手，而基本功和思维模式却再也教不会。我时常想经济学到底有没有用？如果所有的投资经理都忽视通货膨胀，那通胀对股市还有影响吗？最终我在张五常的书中找到答案，他那段“傻子和加油站”的论述着实经典。经济学不是虚无缥缈的发明，而是对人类社会现实生活的高度总结，是不以人的意志为转移的，因此经济学的规律普遍存在。我自己在大学期间的梦想是想走学术之路、著作等身，因此在本科四年、研究生三年、澳门教书一年和香港博士退学前一年总共九年还是花了不少时间学习思考经济学的基本原理。这些学习在我职业生涯的早期不能立竿见影，但对中期的影响至深，过去15年帮助甚大。比如说2005年至2007年的人民币升值，在发展经济学中早有论述；比如2009年8月大跌，7月15日七天回购利率就已上调；再比如2015年8月11日汇改2.0，根据“蒙代尔不可能三角”很容易知道货币政策会受限，直到一周后的8月18日才有股灾2.0；修昔底德陷阱 （来源：招财猫财富攻略的财富号 2020-03-30 13:15） [点击查看原文]