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年哇

中鼎股份(000887)业绩简评2022

中鼎股份(000887)
业绩简评
2022年4月29日,公司发布21年年报及2022年一季报。1)2021年,公司实现营收125.77亿元,同比+8.91%;实现归母净利润9.65亿元,同比+95.96%。2)22Q1,公司实现营收33.59亿元,同比+5.1%;实现归母净利润2.51亿元,同比+5.56%。业绩符合预期。
经营分析
业绩符合预期,稳健增长显韧性。1)冷却系统营收33亿元,同比+9%,毛利率26%,同增8pct,主要系海外经营改善;2)空悬营收6亿元,同比-19%,毛利率17%,同增5pct,主要系规模化效应;3)轻量化营收8亿元,同比+79%,毛利率16%,同减7pct,主要系原材料价格波动;4)密封系统营收31亿元,同比+10%,毛利率28%,同增1pct;5)橡胶业务营收28亿元,同比+24%,毛利率20%。此外,22Q1,公司实现归母净利润2.51亿元,同比+6%,环比+71%。
期间费用有所下降。1Q22公司期间费用率13.47%,较去年同期变化-2.24PCT,主要系汇率变动导致的汇兑净损失减少所致。其中销售/管理/财务分别为2.64%/10.14%/0.69%,较去年同期分别变化-0.68/-0.73/-0.83PCT。
公司是智能化赛道短期兑现度高、长期逻辑通顺的稀缺标的。空悬标配化趋势明朗,未来随核心部件成本下探+国内车型配置上探,空悬渗透率有望持续提升。公司AMK国产化落地顺利,产品成本有望下降20%以上,进一步增强产品成本优势。按照目前订单,公司空压机产品的市场份额达70%以上,未来拓展空簧等产品,提升供应的产品价值量。
盈利调整与投资建议
我们预计公司2022-2024年分别实现净利11.30、14.69、19.57亿元,同比分别增长17%、30%、33%,当前股价对应三年PE分别为14、11、8倍,维持“增持”评级。
风险提示
国内外汽车销量不及预期;国内外汽车销量不及预期;公司客户拓展不及预期;公司海外业务改善程度不及预期;商誉减值风险;人民币汇率波动。#股票##财经#
个人观点,不作为投资依据

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05月04日 20:19
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