9月，美股延续8月大幅波动。

事实上，在长期投资的过程中，即便是十年长牛的股票，大部分时间也处在波动的过程，只是波动大小各异。

以纳斯达克为例，在过去十年的时间里（截至8月30日），真正创新高上涨的时间仅占了22.6%，大部分时间（77.4%）都处在波动的过程中。

这种情况在个股当中更是普遍，以长牛走势的美股七大公司为例，在过去的10年的时间里，英伟达、META、微软、谷歌、亚马逊、苹果和特斯拉的股价波动时间，分别占了75%、76%、83%、83%、82%、82%和93%。

即便是十年牛股，大部分时间也是百无聊赖，甚至是煎熬的。而在这些波动的时间里，最大级别的回撤甚至分别达到了-66%、-35%、-42%、-76%、-55%、-35%及-72%。

但这并不妨碍这七大企业为投资人创造了丰硕的成果，他们在过去十年间分别上涨了256倍、9.4倍、4.5倍、5.7倍、9.4倍、9.2倍和10.1倍。

就像生活在高纬度地区的人们，在冬天里要忍受寒冷且漫长的夜晚。漫漫长夜里常常会衍生各种魑魅魍魉的“鬼故事”，口耳相传，触碰着投资人敏感且脆弱的神经，便有了各种“追涨杀跌”的投资行为，还往往穿着一套套“理性分析”的外衣。

漫漫长夜也为投机者带来许多可乘之机，他们纵横于不同板块的涨跌轮动之中，挣波动的钱是“聪明资金”所无法放下的诱惑，他们忍受不了长时间的寂寂无为，总想着做点什么发挥自身聪明才智。

但这两者的初衷和结果都将与长期价值投资背道而驰。

漫漫长夜里，只要长期价投更多需要的是牢牢抓住事物发展的主要矛盾，甄别干扰投资的“噪音”，分清波动与亏损，对心底所坚守的“信念”以及背后所支撑的事实与逻辑，用更新的数据进行反复校验和拷问。

只有长期“颠簸不破”的信念，才能支撑我们穿过黑夜收获成果，才是芒格所称“延迟满足”的源动力，同时也保护着我们免于“屁股决定脑袋”，陷入万劫不复的亏损深渊。

只要活着，自然熬过黑夜，

奔向远方，必然穿越隧道。

（摘录于东方港湾）