双汇发展年报解读:
1,双汇看利润就行了,不用看营收,因为猪价波动,没意义。
2,去年利润下降22%,挣了48亿。比2019年也略低。主要是成本原因,对猪肉行情错判,进口了高价肉。这块事实虽然在年报里承认,但总给人利益转移的感觉,毕竟美国生猪也是自家企业的。
3,资产负债表整体没啥大变动。交易型金融资产减少了43亿,看了看财报备注是购买的银行结构性存款。但是这部分钱没体现到其他类的流动资产里,可能是花了。
4,在建工程增加二三十亿。在扩产能?上条的钱花在这了?
总体来讲,去年挣了48亿,还行。比2020年高光时刻60多亿低是正常的,也略低于2019年50亿出头。但看近五年的利润水平,2017年最低也有43亿,所以估摸着双汇一年挣50亿,问题不大。不必过快增长,应该也不能双位数增长。
值多少钱?在本轮猪周期之前,市值一直在750亿徘徊。
一年50亿利润,20%+的净资产收益率(过往年份其实是30%+,去年利润下降原因拉低了),负债率30%(有下降,原来40%),业绩基本稳定。15倍估值还是值的,20倍中规中矩。合理的估值范围就是750亿~1000亿。