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山东股友

清仓兴业银行

今天小七按照昨晚雪球帖子的调仓计划,以开盘价清仓了兴业银行,建仓了三一重工,调仓金额约占我A股总仓位的2%,昨天由于时间紧急,没有详细说起调仓逻辑,那今天就再多说几句。 我在《一图总览我的A股完整持仓》一文中说过,等我所有持仓股的年报和一季报披露完毕后,我希望将我银行股持仓由5只缩减到3只,本着优中选优的原则,上个月我将成都银行换到了宁波银行,股份行我觉得持有最优秀的招商银行一家就够了,从去年的年报和今年的一季报可以看出,兴业与招行的差距依然在不断拉大,所以今天就把兴业银行也清仓了。 与此同时,我一直想进一步增加自己的基建股仓位,我之前曾在很多篇文章中提到,非常看好今年基建相关产业链的股票,但看了一眼持仓股,纯正意义上的基建股也就海螺水泥潍柴动力,仓位占比不足10%,有较大的增配空间。关于基建产业链,我觉得关系最紧密的就是水泥建材、重卡以及工程机械这三个行业了,熟悉小七的都知道,我喜欢盯着一个行业的龙头股买,原因详见《我心目中的18只龙头股》,所以水泥建材、重卡这两个行业我就选择了绝对龙头海螺水泥潍柴动力,而工程机械龙头股,那就非三一重工莫属了。 以上是行业层面的调仓逻辑,下面再说说个股层面的选股逻辑,运用我的五步选股法,会筛选出50多家符合我选股条件的A股,三一重工这几年一直在我这50多家的选股池里,首先是净资产收益率,三一重工19年的ROE高达28.71%,比工程机械行业平均ROE13.02%的两倍还多;现金流也是极其优秀,经营现金流净额每年都能大幅超出净利润,19年经营现金流净额133亿,达到了净利润115亿的116%;股利支付率每年都能维持在30%以上,19年股息率为2.11%。除此之外,三一还有低PEG、外资重仓等投资亮点,我就不一一列举了,大家可以用我之前推荐过的“芝士选股” ,搜索三一重工自行查看。 说完优点,再说说缺点,首先就是三一最近两年涨幅较大,去年涨幅达到了111%。按照券商对20年净利润平均预测值136亿来计算,目前的PE为12.3左右,对于这个估值,我觉得依然处在合理区间。大家都知道三一具有很强的周期股性质,但我之前一直说,每当一个行业经历完一次完整的周期,龙头企业的市场份额一般都会进一步上升。举个例子,上一次工程机械的行业顶点是2011年,三一当年净利润是86亿,营业总收入为508亿;当时间来到2019年,三一的净利润为112亿,营业总收入达到了767亿,而且2019年显然不是这轮基建周期的顶点,未来随着“西部大开发”和“一带一路”的持续推进,三一依然有较大的业绩增长空间,目前三一市值1,672亿,而世界工程机械第一股卡特彼勒(CAT)的市值则高达4,150亿。三一还有一个风险点则是核心零部件的进口依赖问题,像挖掘机的发动机、主阀、主泵等核心零部件,目前都需要向欧洲、日本进口,这一点潍柴就要厉害多了,我在《三分钟速读潍柴动力2019年年报》一文中说过,在重卡的很多核心零部件上,潍柴都已经实现了自主生产。当然,风险与机遇并存,三一近年来一直在发力核心零部件的研发制造,一旦发动机等零部件能完成国产替代,那三一的营收和毛利率都会产生质的飞跃。 声明:本文仅代表个人观点,不构成任何投资建议。(来源:小七滚雪球的财富号 2020-05-18 19:04) [点击查看原文]

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05月18日 19:43
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