先说最本质的,一个股票的理论价值是它未来现金流的折现。用什么折现?无风险利率。可见,未来一段时间的无风险利率,就决定了目前股市的价值,而且他是放大的(但实际上,其实没人会傻到去计算这个贴现,你一拿起计算器去计算,就显得有点滑稽了)。
因此,当下的估值是与当下的无风险利率有关的,再有人说:目前的A股估值接近历史的某个位置,说明股市是否贵就并不严谨。还必须参考当时的无风险利率以及利率的趋势是向下还是向上?与现在是否一样?才有意义。这是其一。
其二,如果你买一个股票的年股息是2%,比存银行是好还是差呢?看似一年收益差不多,但存银行的本金是不变的,而买入股票其实是买了公司资产的一部分,资产是会贬值或增值的。未来几年银行利率会降还是升呢?公司的分红会随业绩增长而增加还是反过来?资产时增值还是贬值呢?这些都严重的影响当下的价值判断。
后感:所以公司资产贬值与否、分红增加与否都很关键。