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建材行业:水利建设正外部性凸显 灾后区域投资有望加速(摘要)

来源:互联网 2020年07月24日 15:58:28
建材行业盘后点评:
  (1)年初以来建材板块大幅跑赢沪深300指数,持续印证我们年初至今的行业判断;(2)经济运行持续回暖,基建托底思路延续:国内经济呈现逐步回暖趋势,基建投资增速快速回升,预计下半年基建投资仍有较大的上升空间。(3)房地产韧性十足,土地市场持续超预期:随着宏观流动性进一步宽松以及因城施策的力度加大,房地产销售端回暖迹象已在部分城市陆续显现,土地市场表现持续超预期,房地产投资端表现出明显韧性,新开工和竣工端稳步推进。(4)投资建议:老旧小区改造加速推进,重申行业“超配”评级:水泥板块推荐海螺水泥万年青天山股份祁连山上峰水泥塔牌集团宁夏建材华新水泥冀东水泥
  今年6月以来我国汛情较为严重,本次灾情下重大水利工程的正外部性凸显,重大水利工程的在建和新开工均有望加快落地。同时,逆周期保持力度、积压需求释放、以及灾后重建需求等作用下,灾后区域产业链料将整体受益,建筑、设计企业的收入和订单有望迎来较好增长,南方区域水泥将于七月底八月初逐步摆脱雨水的扰动,价格料将企稳并在八月中下旬开始回升。
重点关注这个大方向
  水泥:关注需求长期空间稳健,雨水扰动率先缓解且价格同比仍处于高位的华南区域,关注塔牌集团推荐七月底八月初雨水及洪灾扰动后、积压需求持续释放,价格有望企稳回升且需求长期稳健的华东区域,推荐海螺水泥万年青上峰水泥;关注受益湖北发展一揽子政策的华新水泥
以下是我们自己的观点:
  重点推荐万年青(000789):据2020年半年度业绩预增公告净利润为:6.4 亿元至6.94元,每股收益约 0.803元/股至 0.871元/股,一季报为0.32元/股;中报发布后,市盈率不到9倍,真正的绩优蓝筹股!公司董事会秘书近日介绍,公司水泥销售市场以江西为主,向福建、浙江、广东、安徽、湖北等周边省份辐射,在江西的市场份额一直位居前列。公司在做大做强做优水泥主业的同时,向砂石骨料、商品混凝土等产业链上下游延伸及扩张,并积极探寻其他领域的股权投资,增加公司的利润增长点。近年来,公司在推动水泥主业稳健发展的同时,以延伸产业链和发展相关多元经营相结合,打造新的增长极。通过新建和联合重组,公司在省内布局商砼企业近30家,拥有商品混凝土产能达1700万方,公司今年建成砂石骨料产能约900万吨;同时积极拓展新型建材项目,加快高附加值、耗绿色建材发展步伐。2020年,江西地区GDP/固投增速目标分别8%/9%,省内基建项目充足,判断省内2020年水泥需求仍将保持稳定增长,而在雨灾结束后,江西当地水泥需求增速预计继续上行。此外,公司2020多个骨料项目将逐渐投产,进一步支撑公司业绩增速。成本中枢有望下降。公司德安6600吨/日产能置换项目将于2020三季度投产,测算当公司全部产能置换项目完成后,生产线平均规模提升28%左右,运营效率有望进一步提升,在江西水泥保持较高景气度的背景下,公司全年利润有望保持超预期增长。
  消息面上,近期水利部、发改委等部门也于近期召开了防汛抗旱和重大水利工程发布会吹风会,表示今年及后续将安排建设150项重大水利工程,工程匡算总投资约1.29万亿元。国常会关于加强新型城镇化建设的利好,也许明天将直接推动水泥股将进入机构核心价值概念标配系列。我们认为万年青该公司作为江西省水泥龙头企业,目前拥有熟料产能1400万吨/年,水泥产能2500万吨/年。2020年江西省计划交通投资700亿,较去年目标提高25%,为区域水泥需求提供有力支撑,我们预计2020-2022年公司EPS分别为2.18/2.46/2.83元/股。首次给予“强烈买入”评级,第一目标位28元、现价16.26元。另外在今天大盘大跌和整体外资流出的市况下,深股通逆势增持万年青228.57万股,达到3940.74万股,持股4.94%。

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07月26日 07:29
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