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江苏股友

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转发 ◆ ◆ 盈透期权 发表于 2020-05-18 14:02:12 [财富号评论吧] 医药最低估值在这里 本土疫情扰动下,各地政府可能会加大核酸和抗体检测。迈克生物达安基因华大基因金域医学等相关个股持续关注。 维持病毒检测年度行情,择机低吸,趋势参与的判断。 医药关乎社稷江山,周期的强度和广度远在白酒之上,在政策明明暗暗的灯火里,到处都是有形之手在凌空挥舞。 从2015年“722惨案”到2017年“两办”的审评审批创新改革,从2018年集采招标大放血到2019年科创板改革。 在铅字印就的政策文件中,旧的既得利益集团要被彻底打倒,新时代的游戏规则正在填满血肉。 在这张行业研发投入TOP10的名单上,有一个非常有意思的标的——华东医药。 作为坚定转型的代表,2019年华东医药研发投入同比大增51.97%。 可命途多舛,一直是行业内的优等生的华东医药,近来可谓上演一出大白马的陨落。 但不说别的,就说决定长期走势的ROE,华东医药可多年稳如老狗,还力压“中国药王”恒瑞一头。华东医药,有两大一小三个业务板块。 药贩子——医药商业,2019年营收250.98亿; 药剂师——医药工业,2019年营收108.65亿; 美容师——医疗美容,2019年营收5.09亿; 药贩子,赚点走量的辛苦钱,营收100亿,毛利仅7个多亿。 美容师,营收10亿,毛利就有7个亿,但可惜规模尚小。 药剂师,当家花旦,营收100亿,毛利就有83亿,无可争议的发财树。 利润这么高,股价怎么跌成了狗。 华东有个30亿+级别的超级大单品仿药——阿卡波糖片。 今年一开年,这个大单品就扑街。 1月17日,备受业界瞩目的第二轮集采招标,在上海药事所进行。 他面前的对手,只有拜耳和绿叶制药。 拜耳,原研厂,走高端市场,定价高昂,阳春白雪。 绿叶,技术一般,只有胶囊剂型,市占率微不足道,还有,兄弟你产能跟的上吗?结果,华东、绿叶、拜耳的报价分别是13.96元、9.6元和5.42元,规格都是50mg/30片。 万万想不到,拜耳的报价折算单片价格为0.1807元,比规定的最高有效申报价0.8353元低了近80%。 消息公布,当天华东股价直线跌停。 正如华东的董事长在年报致股东信中所言: “中国仿制药的历史盛宴正在谢幕” 正如上文那场三国杀,国内就这么三家,而且竞争格局稳定。 为什么说稳定呢,因为阿卡波糖生产技术壁垒高,要采取微生物发酵方法。 有多高呢,理论就不讲了,这门手艺值一个国家科技进步二等奖。 但华东还有腾挪的空间,因为阿卡波糖他还有独家规格——咀嚼片。 大家知道,卖药无非两条渠道,医院和OTC。 医院又分医保和自费,集采无非是把医保这条路堵死了。 那么华东的阿卡波糖片相当于断了一条腿,阿卡波糖咀嚼片的腿还完好无损。 所以丢标是个象征性事件,而非决定性事件,阿卡波糖还可以看高一线。 具体逻辑等下再说,先看百令胶囊。 这是个爆款中成药,20亿+的大单品。 有补肺肾,益精气之功效,用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、咯血、腰背酸痛;慢性支气管炎的辅助治疗。 百令胶囊的主要成分,是发酵冬虫夏草菌粉,要说同类竞争者,自然是有的。 十多年前,同样成分的金水宝胶囊市场占比有差不多60%,而在华东的运作下,2015年百令胶囊的市场占比实现反超。 从某一方面看,大幅反超,似乎意味着其在临床上有更高的认可度。 从研发到生产到销售,样样都需要硬实力、硬资产、硬手腕。 2019年,恒瑞医药中恒集团华润三九,同期差旅费分别为9.09亿、740.62万、7013.12万,销售人员年均差旅费则分别为6.19万、1.56万和1.47万。 你知道华东的数据是多少吗? 差旅费11.96亿,6060个销售人员,人均19.73万! 这还没算12个亿的“产品推广、市场维护费”。 一个历史长的老公司,有他的好处,就是多年稳健运营可以证明很多东西。就销售能力来说,在糖尿病领域打造了阿卡波糖,在慢性肾病领域打造了百令胶囊,两大长坡厚雪赛道的爆款运作历史,也证明华东的市场能力。 面对严峻的形势,华东说了,要三手抓: 一手阿卡波糖要通过降价重点针对集采外市场进行销售; 二手是大力拓展阿卡波糖咀嚼片在全国大中型医院的销售; 三手是糖尿病管线的吡格列酮二甲双胍,要翻番的增长。 华东还说了,销售资源向后两手倾斜。 市场是跑出来的,看来,今年人均差旅费又要大涨喽。 华东新上任的领导,今年就一改国企闷声发财的传统,给股东写了封信。 在信上,他唯一加粗了一句话: “秉承‘以科研为基础,以患者为中心’的企业理念,致力于成为一家以科研创新驱动的国际化品牌医药强企。” 接下来,在判断仿药盛宴结束之后,他写道: “创新药的黄金时代已经来临。”下面,我们也学一学市面上的分析套路,检阅下华东炫丽的研发管线。 仿制药方面: 清理和淘汰了部分低壁垒、低商业价值的仿药,例如烂大街的肿瘤药厄洛替尼片、伊马替尼片、左旋泮托拉唑冻干粉针等等。 预计2020-2021年获批上市的主要产品有:糖尿病用药西格列汀二甲双胍片、恩格列净二甲双胍片、卡格列净片、利拉鲁肽注射液;抗肿瘤药来曲唑片、阿那曲唑片、索拉非尼片;超级抗生素卡泊芬净、米卡芬净注射剂、利奈唑胺片;消化用药奥美拉唑碳酸氢钠胶囊;心血管用药马昔腾坦片等。 具体不说了,看下米内网整理的图吧。 年报显示,华东有7个创新药和生物类似药进入临床,4个为1类新药。作为核心产品线,糖尿病药物领域历来是华东的重点。 年报还披露,华东医药已立项的创新项目超15个,包括HD1902、HD1903和 HD1906等多个1类创新药项目,HD1901、HD1905、HD-IM-001等新适应症或新剂型改良型2类新药。 朋友们,巨大的预期差,中间就是肥美的收益。 同志们,珍惜目前只有8PE的老雀友吧!

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2020年05月18日 17:37
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