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华东医药——砥砺前行

三年前开始的医药改革,一致性评价加集中采购,让所有仿制药企都如临大敌。经过三年的洗礼,有的已经浴火重生,有的还在苦苦挣扎。华东医药,身在热门行业内的企业,砥砺前行,甘苦自知。 只要人类存在,医药就不可或缺,这个古老而又科技感十足的行业,是长期投资者竞相追逐的宝藏。行业里公司众多,鱼龙混杂,良莠难辨。这恰恰是价值投资者发挥所长的地方。 资本市场一直有两种声音,一种是市场有效论,认为当前价格已经很好的反应公司内在价值,不多也不少,这也是技术派常引用的观点。价值投资理论却完全相反,认为市场是无效的。市场参与者的情绪总是在过分乐观和过分悲观中来回震荡。这也直接导致公司要么高估要么低估。合格价值投资者要做的就是不受市场情绪的影响,耐心等到低估时介入,过分高估时离场。华东医药资产负债表华东医药利润表华东医药现金流表老规矩,华东医药上市20年,全部的关键财务数据,毫无保留一次性送给大家。 我们来逐一分析。看含有多年数据的报表,与看单独一年的报表不同。看单独一年的报表我们要做的是找破绽,找到可能含有危险信息的蛛丝马迹。看多年数据的报表,要做的是找不同,找出与历史的不同。这张资产负债表,最引人注意的地方就是2016年至2019年(红色部分)。其他地方波澜不惊。(红色部分)呈现的是负债大幅减少,净资产占比大幅上升,这表示最近几年公司的资产质量大幅改善,公司管理层运营思路变得更稳健。 利润表里显著的变化是从2013年开始的。首先是主营成本逐年下降(红色部分),代表高毛利药品销售增加。营业费用逐年上升(绿色部分),代表卖出这些高毛利药品,需要更多的营销。营业利润率和净利润率(蓝色部分)逐年上升,这与主营成本下降相互印证。需要注意的是2017年开始的管理费用连续增加(褐色部分)。我们在“手把手教财报-利润表篇”里介绍过,管理费用里含有研发费用。忘记的同学可以再看一遍文章。这也从侧面说明医改集采对药企的影响,想要生存的更好,就必须要加大力度研发新药。公司连续9年净利润增速在20%以上,净资产收益率也相当优秀。 现金流表不算优秀,但也算合格。看完这篇分析,你们更赞同市场是有效的呢?还是无效的?这直接决定了你们的操作思路! 相关证券:华东医药(000963)(来源:浮屠说股的财富号 2020-06-28 14:50) [点击查看原文]

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06月28日 16:45
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