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短期为何更看好焦煤赔率空间?

【长江煤炭】一周总结(4.1~4.6):短期为何更看好焦煤赔率空间?

【近期要点】
本周商品走势依旧以弱稳为主,但权益市场逐渐走强,我们认为二者并不冲突。策略上,我们持续看好煤炭板块,短期来看焦煤赔率或相对动力煤更强:1)下游钢厂减亏明显,铁水产量有望步入回升通道;2)焦煤供给弹性相对动力煤更弱;3)焦煤库存水位相对动力煤更低;4)权益市场焦煤板块近1月跌幅较多,有一定性价比。而中长期来看,长久期稳盈利优质龙头&拉久期资产空间依旧充足。若本轮煤价再度通过压力测试实现底部可靠的自我证明,或进一步打开估值上修空间。边际配置遵循以下思路选股:1)长久期稳盈利优质龙头:中国神华、陕西煤业;2)拉久期:新集能源;3)攻防兼备:电投能源;4)赔率较高:淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、潞安环能、兖矿能源、晋控煤业、靖远煤电;5)分红提升:昊华能源。

【国内动力煤】
价格:截至4月3日北方港口Q5500价格均价819元,环比-14元/吨;Q5000均价715元,环比-8元/吨。截至4月3日,榆林5800大卡指数694元/吨,周环比+17元/吨;鄂尔多斯5500大卡指数614元/吨,周环比+4元/吨;大同5500大卡指数670元/吨,周环比-6元/吨。
需求:截至4月2日二十五省日耗520.1万吨,环比-5%,同比+3.7%。
库存:截至4月2日二十五省电厂库存10719万吨,环比+89万吨,同比+1281万吨;可用天数20.6天,环比+1.2天,同比+1.8天。截至4月1日主流港口库存5781万吨,环比+36万吨。截至4月6日,北方三港库存环比-5%,同比-15.9%。
【海外动力煤】
截至4月5日IPE鹿特丹煤炭结算价118美元/吨,较4月1日环比-1.65美元/吨。

【国内炼焦煤】
价格:截至4月3日,低硫主焦煤均价1871元,环比-123元;1/3焦均价1656元,环比-117元/吨,肥精煤均价1808元,环比-92元,瘦精煤1541元,环比-154元。
需求:截至4月5日铁水日产量223.58万吨,周环比+1%。
库存:截至4月4日煤矿+焦化厂+钢厂+沿海5港库存2038.95万吨,环比-1%,同比-5%。
【国外炼焦煤】
截至4月3日澳大利亚峰景矿价格指数255.8美元/吨,环比-5.7美元。

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04月07日 17:26
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