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段永平:当时我买网易时就挺孤单的,全世界好像只有我一个人在买

段永平:当时我买网易时就挺孤单的,全世界好像只有我一个人在买。

这是因为判断标准不一样。

大多数人买的时候,是看别人的看法,所以,当舆论不利的时候,往往就不会买。而舆论有利的时候,往往就会买。

也就是基于所谓的投票器——基于别人的投票来决定自己的行动。

然而段永平是基于价值买东西——价格要相对价值很便宜。而这种便宜的认定,不是价格比价格——这叫看图看线,当价格比价格时——就会看这支股票的历史价格高点,或者近期价格高点,来判断当前是否便宜。

这样判断的另一个依据是这种买卖是基于极短期,而在极短期内,公司的价值却变化比较小——公司的价值的改变是需要以时间换空间的。

所以,看图看线,并不是完全没有效,而是,

1、确定性远没有基于价值来得高,

2、在单一股票上的目标盈利空间远没有基于价值来得高,这里甚至是100倍的差距。(这就可能决定了量级差了,一者不容易提升量级,一者能够提升量级。)

段永平:我可是见过很懂巴菲特的散户的,不过后来都变大户了。

本质上是以空间换时间,但因为空间很小——所以,未必就能换得时间了。因为空间太小,对时间的要求很高,对买入价的要求也很高,比如,

1、迟买一天、早卖一天,这个买卖就是错误的决定。

2、买高了一块钱,这个买卖就是错误的决定。

而对于价值投资来说,因为瞄准的是远期的价值,所以,

1、迟买一天、早卖一天,这个差别可以忽略不计。

2、买高了一块钱,和买低了一块钱,这个差别可以忽略不计。

也就是说,瞄准这种小空间的做法(以空间换时间),相对那种瞄准大空间的做法(以时间换空间),它的错误率要高得多,它的难度要高得多。然而,

巴菲特:投资最重要的是避免犯错,而不是挑战难题!

段永平:高手和其他选手的差别就在错误率低,而不是能打出多少好球来。

这对于巴菲特和段永平这样的人来说,这是常识,然而一般人是不具备这种常识的。

这种常识是对的,因为低错误率——意味着动则有功。而动则有功——意味着快。——这就是背后的逻辑。也就是说这个常识是符合逻辑的。

一般人的逻辑是以空间换时间——但当空间太小时,也即目标太小时,就需要,

1、加大出手次数,

2、但当空间太小时,又容易出错,所以,出错率就高,就变成了困难的事。而人性极容易放大错误,所以,往往是收获小、但损失大。

最终结果往往是做不到真正的快,而可能是慢了——因为只有动则有功,才是快。

以空间换时间,就相当于第五次反围剿中的“短促出击”,希望积小胜为大胜,而实际上是积小败为大败而已。

而以时间换空间,就相当于打歼灭战——一般的仗我不打,我只打大胜仗,结果既完成了目标、又迅速的完成了目标。这是真正的积小胜为大胜、积大胜为终胜。

当你的行动和大多数 一样时,那么你的结局也往往和大多数一样。当你的行动有自己的依据(不是大众的依据),并且根据自己的依据来行事,那么你会成为你自己,你的结局也是自己的、而不是大众的。

段永平买入网易,

1、一者是基于网易的价值(已经严重低估了)。

2、一者是基于自己的能力圈,段永平是做游戏出身,他知道游戏的空间有多大,所以,他可以通过经营网易这家公司赚取远超过他在网易上投入的钱。

既低估,又是自己的能力圈,最终结果就是在网易上赚了140多倍的收益(最终网易是涨到了1400倍),真是打了个大大的歼灭战啊。

所以,有时候孤独是价值连城的。当然,如果没有自己的能力圈来支撑,逆向而行也可能是奔赴万丈深渊。

段永平:股票是由每个买家自己定价的,到你自己觉得便宜的时候才可以买,实际上和市场(别人)无关,啥时你能看懂这句话,你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。

正是各人的能力圈不同(能力圈当然和各人掌握的资源有关),所以,不同的买家对同一个公司的定价是不一样的——也即股票是由每个买家自己定价的。

当自己的能力圈能通过目标公司赚取大量的钱时,那么目标公司就是便宜的。否则就是贵的。这句话背后还有一层意思——赚公司利润的钱+赚公司低估的钱。

事实上,网易虽然是段永平的能力圈,但网易是在跌了96%以后,段永平才买入的,如果只看能力圈原则——而网易没有足够便宜,那么段永平也赚不了那么多的倍数——就会是网易上市时的4倍的收益了。

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01月06日 16:13
来自电脑网页版
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