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认知伞的雨巷

#观察update# $新东方(EDU)

#观察update# $新东方(EDU)$ $好未来(TAL)$
看了招商证券的一个教培企业产能跟踪数据(截止24年5月底),虽然主要参考小程序打开情况,可能不是全量,但还是蛮有意思的:
(1)头部K12企业产能扩张持续提速并保持市占扩张。新东方/好未来2-5月门店扩张环比增速大于1-5月非学科营利性办学许可证环比增速(EDU12%+/TAL16%+>非学科牌照9.4%
(2)非学科素养类牌照保持较高准入门槛。人文、思维、科学、戏剧类素养牌照在营利性非学科牌照中占比由3月5.08%微降至5.05%。
(3)相较于利润率修复预期在指引下的短期收缩(扩点加速压制毛利率、短期内监管压力),我们认为产能扩张作为中远期盈利能力的前瞻指标更具参考意义价值。
重点公司网点跟踪:
新东方:根据公司小程序数据,我们估计截止于24年5月底网点数超过1000个,或超公司产能扩张30%指引。
好未来:根据公司小程序数据,我们估计截止于24年5月底素养网点数超过350个,相较23年5月底200个网点,增速达80%。
高途:根据大众点评和公司小程序数据,我们估计截止于24年5月底素养网点数超过60个,2月底-4月底素养网点扩张超30个,积极关注公司线下布局进展。

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06月01日 11:07
来自电脑网页版
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